市场低迷并没影响资金对上市公司定向增发的热捧。

　　8月10日，贵研铂业(600459.SZ)公告显示，公司最终确定以22.74元/股的价格定向增发1280.70万股，募集资金总额为2.91亿元。值得一提的是，贵研铂业这一定向增发价格较16.24元/股的发行底价相比，其溢价率达到了40%。

　　无独有偶。8月2日才完成非公开发行的古井贡酒(000596.SZ)其最终发行价也达到了75元/股。

　　上述增发价不仅较其增发下限66.51元/股高出12.76%，同时，这一价格也仅低于2008年山东黄金(600547.SH)110.93元/股和2007年吉恩镍业(600432.SH)88元/股的增发价，为A股市场上的第三高定向增发价。

　　统计数据显示，仅2011年上半年，上市公司定向增发筹资金额已高达1729亿，而同期公开增发筹资额只有 67亿。

　　不过，记者调查发现，尽管上市公司定向增发备受追捧，但包括大股东在内的各方投资者参与上市公司定向增发带来的收益却是冰火两重天。

　　截至8月5日，目前尚处在定增锁定期及解禁未满三个月的定增项目(以下同)中，定向增发账面绝对收益最高的三安光电(600703.SH)与最低的振华重工(600320.SH)落差高达近35倍，为34.77倍。

　　最牛收益率：1889.17%

　　中金公司最新统计显示，截至目前，在340家尚处在增发锁定期及解禁未满三个月的定向增发项目中，取得绝对正收益的项目有265个，占比 78%，参与增发的平均账面收益为 86.35%；取得相对沪深300超额正收益的项目更是达到了282个，占比 83%，参与增发的平均账面超额收益为88.67%。

　　按参与对象分类来看，有大股东参与增发的项目账面绝对收益和账面超额收益最高，分别达到了99.09%和 100.73%；境内自然人参与增发的项目所获账面正收益和账面正超额收益的概率最高，分别为 84%和 90%。

　　就具体上市公司收益情况而言，今年7月12日刚刚解禁的三安光电定向增发所获得的账面绝对收益最高，其以1889.17%的账面绝对收益高居榜首，带来的超额收益也高达1891.97%。

　　2008年6月27日，三安光电公告称，公司以4.33元/股的价格向公司控股股东关联方——厦门三安电子有限公司定向增发股份11494.54万股，用于购买厦门三安电子有限公司涉及生产、销售 LED外延片及芯片所密切相关资产。

　　截至8月10日收盘，按三安光电当日收盘价14.56元复权后计算，厦门三安电子所持公司股份流通市值已飙升至83.94亿元。

　　除三安光电以外，在大股东参与的定向增发项目中，广晟有色(600259.SH)大股东参与的定向增发项目投资收益率位居第二。

　　2008年11月29日，原S*ST聚酯向广东广晟有色金属集团有限公司定向发行股份购买资产，后者得以借壳上市。当初，公司定向增发价格为6.68元/股，发行股份数量为3600.00万股。

　　截至目前，广晟有色大股东参与定向增发的该部分股权账面绝对收益和账面超额收益分别达到了883.23%、824.90%。

　　同样，金岭矿业(000655.SZ)参与的定向增发项目也有巨额增值。2006年10月24日，原*ST华陶向新股控股股东山东金岭铁矿以3.71元/股的价格定向增发6200万股，收购其旗下侯庄、辛庄铁矿等经营性资产及相关资产净值。

　　截至目前，山东金岭铁矿此次定向增发带来的账面绝对收益和账面超额收益也分别高达732.65%、626.97%。

　　此外，中福实业(000592.SZ)和西藏城投(600773.SH)两家上市公司大股东参与的定向增发账面绝对收益和账面超额收益也分别达到了839.12%、881.49%；638.01%、655.25%。

　　机构喜忧参半

　　而参与定向增发的机构则喜忧参半。

　　从机构投资参与定向增发的收益率情况来看，鼎晖生物、新天域生化有份参与的梅花集团(原五洲明珠，600873.SH)定向增发亦获得了不菲的投资收益。

　　2011年1月5日，五洲明珠以6.43元/股的价格向公司新任控股股东梅花集团全体股东定向增发90000.00万股。其中，分别向鼎晖生物、新天域生化定向增发13500.00万股和13050.00万股。

　　截至目前，上述两家机构投资者获得的账面绝对收益和账面超额收益分别为485.16%和 494.32%。

　　不过并不是所有机构都押对了宝。

　　当初备受机构热棒的广州国光定向增发目前则面临近30%的账面亏损。

　　2010年5月13日，广州国光以16.80元/股的价格向博时基金、上海天誉投资管理公司等五家机构定向增发2188.00万股，募集资金 35081万元。

　　广州国光最后确定的16.80元/股的定向增发价格较公司9.81元/股的发行底价溢价比高达171.25%。

　　不过，机构热棒并没有尝到甜头。截至目前，机构参与定向增发带来的账面绝对收益亏损比例为28.24%。(来源：21世纪经济报道)