理财周报执行主编 罗周

　　骆驼股份到底是一家什么样的公司？我相信很多人都感兴趣，很有必要把它公司价值弄清楚。

　　这家铅酸蓄电池占91.8%主营业务收入的公司，它的内在价值简单得不得了。我们唯一要搞懂的就是什么是铅酸蓄电池？上下游供应关系？以及除此之外骆驼还想干什么？什么时候可以干成？

　　铅酸蓄电池分为三大类——汽车起动电池、动力电池和后备与储能电池，它们分别的用途是：汽车起动电池——起动时点火和照明用电源，它属浅放电；动力电池是电动汽车的动力电源，属深放电；后备与储能电池则是通信基站的备用电源以及太阳能光伏电站和风能电站的储能电源，属深放电，且放电能量大持续时间长。

　　骆驼当前业务是汽车起动电池。它在铅酸蓄电池的纯电动汽车的动力电源方向项目还需要观察，其自称也存在“若干技术问题，离大规模商业化还有较长距离”。

　　我提醒你要注意的是，它的三个募资项目的其中两个——年产600万kVAh新型高性能低铅耗免维护蓄电池项目和混合电动车用蓄电池项目，等于从起动电池进入到了动力电池的第二阶段。

　　至于骆驼公司在核心技术和核心项目上可以产生多大的公司价值，请你盯紧它的两个计划实施——阀控密封电池开发计划和动力型锂离子电池开发计划。前一个计划主要观察“年产600万kVAh新型高性能低铅耗免维护蓄电池项目”，后者还需要假以时日。

　　从近三年主营业务收入分析，2008年至2010年分别是134952万、185249万和262966万，净利润7247万、17158万、26030万，以及今年中报预期的收入157487万和净利润15628万。

　　在募集资金新项目未投产前，它的高增长应接近顶点了，原因在于它的产能利用率连续数年都在100%以上运行——2009年是104.35%，2010年是102.09%。已经处于极限。

　　当然，还有一种可能会让骆驼公司在当前产能状况下创造高利润——与之敏感度极高的铅及铅合金原材料价格处于低位运行，但从2008年至2010年，每吨铅平均价格是17122元、13816元和16108元，波动很大。请关注骆驼公司的诸位投资人，要密切注意铅价动向。

　　铅价的动向甚至比骆驼公司的毛利率更重要，比如2010年它采购的电解铅及铅合金的金额达到了144155万元，原材料价格上下波动5%至10%，净利润的增减就是一个很可怕的数据。这家公司平均每天采购电解铅250至300吨。

　　骆驼公司三个投资总额114156万的募资项目——年产600万kVAh新型高性能低铅耗免维护蓄电池项目、谷城骆驼塑胶制品异地新建工程项目、混合动力车用蓄电池项目，建设期都不长，第一个和第三个项目都是两年建设期，第二个项目建设期一年。如果可以达到它上市时的承诺预期，三年之后可增加营业收入265435万，净利润26000万。

　　等于一个骆驼生下了一个小骆驼。