康宏证券及资产管理董事黄敏硕

　　环球股市上周被恐慌抛售，市场忧虑欧美经济增长前景，风险胃纳急剧下降。由于短期资金未见显著从债市流出，投资股票会以短线博取反弹，或注重防守性为主，高增长及高Beta值股份未必是短期首选，进可攻退能守者反更呈吸引。不过，美国上周尾段公布数据偏稳，带动道指作超卖反弹，且看能否重返11,800点双顶颈线之上。

　　内地上月新增贷款4,926亿元人民币，同期广义货币增长14.7%，两者较预期为低，有助纾缓当地收紧货币增长的迫切性，加上亚洲区内多个官方资金高调入市，市传社保基金入市捞底，及憧憬中央推出“中国版401K”计划，沪综指反弹至近2,600点关口。由于中港以至亚洲区政府资产负债表表现理想，两地货币汇价转强，预期在避险情绪缓和下，跟外围陪跌及成提款机的压力下降。

　　恒指上周上下波幅逾1,700点，按月初计算则暴跌逾3,000点，现时估值已接近股市低潮水平，加上技术指标出现超卖，导致上周中段开始反弹，短期于18,868点已初步见底，惟仍受制于20,000至20,500点，及10日线21,150点水平，预期本周处于休养生息期，波幅收窄成交萎缩。虽然前述港股估值不高，但估值数据属滞后，外围整体环境转差，市场预期部分企业下半年盈利增长放缓，甚至倒退，需于股价中先作前瞻反映，故“股挫市稳”的情况仍然存在。

　　笔者建议现阶段仍不宜全面持货捞底，手上需维持两至三成现金作灵活部署，亦应趁短线反弹时候，减持质低难有大幅反弹的股份，待机分段吸纳持有强势股，及理顺集中组合持股数目，较稳健选择乃盈富(02800)及安硕A50中国(02823)，防守者则可考虑汇贤(87001)及领汇(00823)。

　　(作者为注册持牌人士)