本周，各品种央票发行利率整体上行，显示在高通胀情况下，央行货币政策仍维持紧缩态势，也令市场加息预期渐浓。虽然市场人士在加息时点上仍有较大分歧，但资金面已出现局部趋紧现象。

　　央行近期频繁释放价格信号，增大了政策预期的不确定性。

　　昨日，央行在公开市场发行央票80亿元，其中三年期央票中标利率为3.97%，较上一期上浮8个基点；三个月期央票中标利率为3.1618%，较上一期上浮8.17个基点。

　　此外，央行当天还进行了90亿元正回购操作。本周央行在公开市场净投放380亿元。

　　提准可能性下降

　　本周二，1年期央票利率意外跳升8.58个基点。昨日发行的三年期央票为暂停4周后的首次重启，发行利率较上一期上升8个基点。

　　央票利率全面上调，政策紧缩预期再次抬头。昨日午后，银行间市场资金面出现局部趋紧，SHIBOR(7天)上升逾30个基点。

　　由于本次三年期央票仅发行10亿元，市场担心央行再度启动准备金工具。资料显示，5月12日，3年期央票年内首度重启，央行当晚便宣布上调存款准备金率。

　　但分析人士指出，与1年期央票相比，3年期央票重在深度锁定流动性，利率信号不及前者。而此次仅仅10亿元的地量，恰恰表明央行“一次到位”提高发行利率的动力不足。重启的目的或在于测试市场利率底线，并发出提高基准利率的信号。

　　此外，7月外汇占款只有2196亿元的规模，对冲压力比之前有所降低，提准的可能性下降。

　　本周央行在公开市场净投放380亿元。至此，央行已连续5周净投放资金2030亿元。

　　观察债务危机影响

　　平安证券固定收益研究主管石磊认为，近期一系列信号表明，央行最新启动价格工具进行公开市场操作，预计9月初前后加息的可能性最大，提准的概率居次。

　　渤海保险资金运用部宏观与策略分析师韦军亮对记者表示，央行的政策腾挪空间很小。距上次加息时隔不到一月，若加息频率猛然加快，势必增加超调的风险，更何况央行也还需要时间来评判上一次加息的效果。

　　中国债券网分析报告认为，7月份国内通胀拐点隐现，再次加息将重在巩固前期的调控成果，对未来市场影响不大。而央行价格信号迭现，也表明监管层对海外债务危机的观察期接近尾声，政策预期将日渐明朗。