信达国际 赵曦文

　　中移动(00941)早前公布，上半年纯利按年增长6.3%至613亿元人民币，接近市场预期的上限，并宣布派中期息每股1.58港元，公司计划2011年全年利润派息率为43%。

　　上半年营业额达2,501亿元，按年增长8.8%。其中，通话费及月租费收入增长3.7%至1,573.7亿元。增值业务收入则增长18.5%至804亿 元，占营运收入比重达32.2%，其中，无线上网业务快速增长，成为拉动本集团增长的重要动力，期内无线上网业务收入增长42.8%至193亿元。

　　期内，平均每月每户通话分钟(MOU)为528分钟，比去年同期增加8分钟；平均每月每户收入(ARPU)为70元，按年跌2%，唯第二季出现按季回升，我们估计次季ARPU约为73元。3G客户发展明显加快，至6月底，集团3G客户达3,503万户，3G客户市场份额仍然领先。

　　集团整体业绩表现平稳，移动数据收入增幅显著，我们仍预期集团未来两年的收入及纯利增长续会维持于10.0%以下，增长动力欠奉，按现价计算，其2011年及2012年预测市盈率分别为11.3倍及9.5倍，估值低于过去4年平均水平，加上预期股息率料超过4%，属蓝筹股中偏高水平，因此料可为股价带来支持，建议吼低吸纳。

　　买入价：74.00元(上日收市价：78.00元)

　　目标价：81.00元

　　支持位：68.20元