A股的走势近期被海外市场左右，但海外市场究竟以何种途径影响国内经济？这似乎是市场在第一时间表现为“下跌”之后，才逐渐开始思考的问题。

　　市场在兑现了对全球经济减速的悲观预期之后，最终将回归到对国内基本面的关注上，而国内经济非常有可能出现累积效应下的经济快速下行。当前，多数行业的基本面并不乐观。因此，依基本面来看行业机会将比较平淡。正是在这种盈利预期下调的行业越来越多的悲观期，依“相对价值”寻找投资机会或许才能提供一个较为安全的投资思路。

　　从子行业盈利预期变动来看，近一周盈利上调的行业主要是林业、金属新材料、化学制品、服装、农业综合、饮料制造、建筑装饰等，对于这些行业，其近一个月盈利预期涨幅同样居前。而近一周盈利下调较多的行业为信托、农产品加工、食品加工、仪器仪表、渔业、普通机械等。

　　结合行业基本面、行业政策以及重点公司的一致预期变动来看，我们认为有几个方向具有投资机会。一为煤炭，焦煤下游需求支撑价格，同时《山西省焦化行业兼并重组指导意见》出台，尤其利好山西地区煤炭企业；二为长材，住建部对保障房建设施工进度提出具体要求，这一政策的落实有利于稳定下游需求，钢铁子行业中，长材的价格上涨，库存回落，基本面相对较好；三为尿素行业，在化工子行业中，近期PVA价格有明显上涨，国际尿素价格上涨利于出口；四为商用车，商用车同比趋好，且《公路安全保护条例》会导致轻量化产品的需求大幅增加，严格管理限制超载将有利于卡车的销售，并且从重点公司盈利预期变化来看，商用车中货车的一致盈利预期有所上调。

　　长江证券邓二勇