□本报记者 李良 上海报道

　　从2006年11月首只QDII基金“出海”至今，在四年多时间里，QDII基金的数量已经扩充至45只，总份额达到960亿份。然而，在阵容不断扩大的背后，受海外市场剧烈震荡的影响，QDII的业绩不尽如人意。WIND统计数据显示，截至9月2日，在45只QDII基金中，有33只的累计净值在面值以下，占比超过70%。严峻的考验仍在继续。尽管上周QDII基金出现反弹，但欧洲债务危机愈演愈烈，美国经济可能陷入泥潭，QDII基金只得尽力寻找“避风港”。

　　受累“黑天鹅”

　　在A股弱势的同时，QDII基金偶尔会给投资者带来小惊喜。上周，投资A股的标准股票型基金净值平均下跌3.15%，但45只QDII基金净值上周平均上涨2.3%，领跑者的净值涨幅甚至达到6.35%。不过，置身风云变幻的海外市场，就中长期表现而言，QDII基金难以令人满意。

　　WIND统计数据显示，从今年初至9月2日持续运作的可比的QDII基金共28只，除富国全球债券基金外，其余27只的净值均下跌，平均跌幅为11.7%。其中，跌幅在10%以上的有19只，占比达70%；最大跌幅达到17.47%。银河证券基金研究中心统计数据显示，截至9月2日，今年以来A股标准股票型基金净值平均跌幅为10.98%。

　　对此，某QDII基金经理认为，今年海外市场“黑天鹅”事件频发，预期落空后的股市频现剧烈震荡，QDII基金的操作难度加大，导致其业绩从中长期来看较不理想。他认为，随着美国主权信用评级遭下调和欧债危机深化等事件的发生，将令国际金融危机的诸多隐患得以充分暴露。从另一个角度来看，或许意味着金融危机有望进入尾声，海外市场的投资机会或许将在不久后出现。

　　回避高风险市场

　　在半年报里，众多QDII基金都表达了对下半年谨慎乐观的情绪，但在利空的重重压力之下，这种谨慎乐观难以体现在操作中，寻找“避风港”成为它们应对风险的主要手段之一。

　　某QDII基金经理告诉中国证券报记者，从目前来看，欧债危机和美国经济仍然有发生“黑天鹅”事件的隐忧，因此，在市场配置和仓位控制上，该基金将不得不考虑这一因素，尽可能地将投资锁定在受这两个地区“黑天鹅”事件伤害较小的市场中。他表示，东亚部分新兴市场国家由于内需较为旺盛，受欧美的影响相对较小，或许能成为QDII基金投资的“避风港”。

　　海富通中国海外基金在半年报里表示，对今年下半年的海外市场持谨慎乐观态度，在投资上将灵活应对经济形势和市场的变化，坚持深入挖掘受益于全球经济增长、中国内需拉动和经济转型的行业和公司，更强调结构性机会和对个股基本面的研究。

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