上市才短短两个月，“妖股”冠昊生物（300238）屡遭游资暴炒，股价暴涨了3.4倍。周一，在A股市场遍地哀鸿的情况下，冠昊生物逆势成为当天唯一一只涨停股，股价突破80元大关。而昨日，冠昊生物则迎来其上市以来的第八次停牌。

　　屡遭游资暴炒

　　据深交所龙虎榜显示，参与周一冠昊生物“炒作”的，不见机构踪影，都是清一色的游资。买入该股金额最大的前五名分别为银河绍兴营业部、东方上海都市路营业部、华泰北京西三环北路营业部、新时代郑州丰产路营业部、光大东莞运河东一路营业部；而卖出金额最大的前五名分别是渤海上海彰武路营业部、五矿深圳金田路营业部、中原灵宝长安路营业部、华创贵阳北京路营业部。而这些游资部落，又在不同程度上参与短线交易，如华泰北京西三环北路营业部在买入386万元的同时又卖出21万元、中原灵宝长安路营业部在卖出261万元的同时又买入3万元。

　　实际上，自7月6日上市以来，冠昊生物就屡遭游资持续暴炒，股价也俨然一只脱缰的野马。自上市以来的44个交易日，冠昊生物就已有20个交易日登上龙虎榜。其中，参与暴炒最凶猛的，当属中信系营业部。中信金通的余姚南雷路营业部和中信万通的墨鹤山路分别登上龙虎榜12和11次，居所有营业部前列。

　　也正因为游资追捧的如此疯狂，冠昊生物屡次遭遇停牌。据记者统计，冠昊生物除8月24日因召开股东大会停牌外，截至目前，已有7次非常规停牌，这在A股市场上是非常罕见的。其中，公司的第一次停牌是在上市首日，因股价涨幅超过规定，盘中被临时停牌。此后，7月11日、7月26日、8月3日、8月19日，因交易异常波动，分别停牌1个小时；8月5日，冠昊生物被特停1日；而昨日的停牌为无限期停牌。

　　游资何以疯狂？

　　而让游资如此疯狂的，坊间有传言跟其高达90%以上的毛利率有莫大关系。

　　据冠昊生物的官网上介绍，公司是一家从事再生医学材料及再生型医用植入器械研发、生产及销售的高科技企业。用最简单的语言来描述就是：将动物主要是从猪、牛身上提取的组织，经过一系列的技术处理成与人体组织不相排斥的膜，用于替换或补充由于在手术中损伤的组织。截至目前，冠昊生物包括生物型硬脑（脊）膜补片、胸普外科修补膜、无菌生物护创膜在内的三个膜类产品已获国家药监局批准上市。

　　这三大膜产品中，生物型硬脑（脊）膜补片是其盈利的“顶梁柱”，目前也是占国内脑膜市场份额最大的，占比达43%。据中报披露 ，生物型硬脑（脊）膜补片同比增长25%，占总营业收入的比重为89%，上半年的销售毛利率达到96.12%。而上半年公司总体销售毛利率也高达94.68%。此前，2008年至2010年3年间，公司销售毛利率一直维持在90%以上。

　　这么高的毛利率，股价的大涨似乎是顺理成章的事。但有分析人士指出，膜系列产品毕竟是“窄众行业”，整体市场规模还比较小。此前国信证券医药研究员贺平鸽曾根据国内颅脑和腹腔手术量估算，两大膜产品终端市场仅约为5亿元和8亿元。因此，冠昊生物主导产品市场占有率在经历前几年的大幅提升后，预计今后的提升压力会进一步增大。

　　当初冠昊生物上市时，发行价定在18.20元。国信、渤海、中信等多家券商对其价格预测也不敢抬得过高，最乐观的定价也只在23.2~28元。但其上市后股价却呈直线飙升状态，从首日以33元开盘价算起，与目前80.30元收盘价相比，在短短的两个月里，股价就涨了143%。

　　值得一提的是，冠昊生物总股本为6110万股，以80.30元的收盘价算，总市值已超过49亿元。而目前公司的主导产品脑膜年收入不足1亿元，胸膜等收入也只有数百万元。这样的业绩也能支持超过49亿元的市值，市场是否给出的溢价太高了？