上周五A股市场小幅收低。当日公布的中国8月份消费物价指数（CPI）增速如期回落，舒缓了市场对于政策从紧的担忧；但工业增加值等经济增长指标的超预期减速，令投资者开始担心未来经济前景。大盘将走向何方？中秋节后能否迎来开门红？本期特邀著名财经评论人侯宁和西南证券（600369）研究所副所长王剑辉共同分析后市。

　　王剑辉（西南证券研究所副所长）：目前的震荡市已经显示出一定的活力，从现有情况来看，节后市场的活力依然会延续。而且，随着经济数据的公布，投资者信心经过不断恢复，股市走势到9月底、10月初可能有比较明显的改观。

　　如果市场恢复活力，首先受益的是券商。资本市场将来的发展，整个大的宏观结构调整对直接融资都会产生好的影响。所以在券商股目前估值不是很高的情况下，资金率先介入，也可能在一定程度上预示着大盘未来将走好。

　　我们认为，市场在进入中性的观察期的时候，投资者观望的情绪会比较明显。在这种观望的时期，市场的活力会增加，增加到一定的程度，反弹的到来也就为时不远了。

　　投资者此前担心的利空在显著减少，每一次随着数据的公布、时间的推移，利空因素在一个一个减少。尽管上周五公布的CPI仍然是相对高点，但是这个回落已经是市场预期的一个局面。

　　CPI增速在翘尾因素的作用下才达到6%以上的高位，10月份以后，翘尾因素贡献将减少，CPI回落到5%或者4%都是有可能的，利空的消失应该就是投资者信心增强的来源。

　　我们建议投资者可保持60%的持仓水平，对于前期大幅下跌且业绩比较好的中小板、创业板股票，可以维持较高频率的短期操作；对于蓝筹股还是长期持有，以迎接四季度的行情。

　　侯宁（著名财经评论人）：大盘已经连续数周下跌，而且连续5周都是缩量的，市场形态越来越疲弱。整个宏观经济预期在走低，CPI依然在高位运行。欧美股市仍跌跌不休，投资者需要警惕。美元指数已经连续涨了两周，周线已经完全形成突破，将带来全球热钱流入美元市场，目前黄金还在高位，表明黄金跟美元的博弈还在进行，但是美元如果持续走强，大宗商品就会往下跌。

　　如果中秋节期间没有大的利空，大盘反弹随时可能发生。但是现在对市场杀伤力最大的不是没有反弹，而是反弹不能持续。每一次长阳都是为了更好的下跌，这样的情况反复出现对市场杀伤力很大，节后如果反弹持续性强一点，主力会比较有决心改变这个态势，但是主力的信心也取决于基本面的配合。

　　投资者目前都想着要一波反弹行情，主力想着反攻，散户也盼着解套，关键看这个博弈最后怎么完成。从目前的博弈形势，以及近两三年来的惨痛经历来看，后市发动行情的概率很小。投资者目前要盯着经济基本面的情况，仔细观察宏观经济运行情况。