昨日是中秋节后首个交易日，受欧洲股市大幅走弱拖累，沪深股市双双下跌，跌幅均在1%以上。与此同时，两市成交继续萎缩，再度创下年内新低……

　　市场看到，受节日期间欧美股市重挫影响，两市股指纷纷大幅跳空低开，全天低位震荡。虽然金融权重股跌幅收窄，但是有色、钢铁等资源性板块跌幅扩大，致使股指水泥板块下午超跌反弹仍难以合力做多。截至收盘，两市个股涨少跌多，量能低迷，观望气氛浓厚。

　　我们注意到，中国央行周日公布的数据显示，8月新增人民币贷款5485亿元，较7月多出559亿元。“比实施适度宽松货币政策的2010年同期还多增近百亿元。”央行新闻发言人表示。该负责人指出，当前“流动性水平总体是适当的，银行体系备付水平正常”，且其对“通胀仍然偏高”的表述，显示管理层认为目前并未到放松政策的时机。

　　此外，《中国证券报》称，多家银行日前收到监管部门要求加强风险防范的通知，警觉商业地产炒作升温及二三线楼市风险，要求各银行尤其是非金融机构“不得盲目增加信贷投入”，同样传递出偏紧的政策信号。

　　从外部因素来看，投资者对欧债危机的恐慌情绪仍未缓解，周一欧洲股市表现疲弱，香港股市也创出收盘新低。外围市场的动荡无疑也将继续制约A股投资者的信心。

　　值得关注的是，德圣基金研究中心9月8日仓位测算数据显示，上周偏股方向基金平均仓位相比此前一周回升较为显著。可比主动股票基金加权平均仓位为78.81%，相比前周回升1.2个百分点；偏股混合型基金加权平均仓位为73.12%，相比前周回升1.42个百分点；配置混合型基金加权平均仓位67.56%，相比前周显著回升2.04个百分点。测算期间沪深300指数下跌2.77%，存在一定的被动减仓效应；扣除被动仓位变化后，上周偏股方向基金主动增持较为显著。

　　在物价稳步回落的预期之下，各大基金关注的焦点转向了政策何时会放松，对此各基金公司显然存在较大分歧。一些基金认为，宏观经济政策放松是大势所趋，但部分基金对政策放松持谨慎态度。

　　对于后市，基金认为，在维持较高存准率的同时将保证金纳入上缴范围的政策，已经体现了调控基调不变；而近几周公开市场净投放则体现了灵活性，是调节资金周期的一种表现。短期来看，市场缺乏向上的催化剂，预计将继续维持震荡偏弱的格局。