银行半年报密集发布进入尾声。交行、浦发、平安、光大、华夏、民生、中信、深发展等12家行陆续发布半年报。从上半年业绩来看，各家银行净利润增幅普遍都超过30%。以半年180天计算，12家银行上半年日均进账23.4亿元，可谓赚得盆满钵盈。

　　然而就当下的银行业表现而言，业绩靓丽一方面得益于净息差提升，另一方面则来自手续费及佣金净收入等中间业务收入的强劲增长。对息差收入的严重依赖决定了这是一条高耗能的发展道路，对资本消耗速度较快。随着近年来商业银行信贷的快速扩张，银行业资本充足状况不容乐观。

　　资本充足率压力加大

　　银行净利大增的同时，资本充足率的隐忧逐渐显现。

　　日前银监会出台的《商业银行资本管理办法(征求意见稿)》，要求系统重要性银行和非系统重要性银行资本充足率将不得低于11.5%和10.5%，原则上应分别于2013年底和2016年底前资本达标。银监会有关负责人表示，为持续达到资本充足率监管要求，商行不可避免地面临资本补充需求。银行资本充足率压力逐渐凸显。

　　一向有中期分红惯例的交行，今年年中也未实行分红。交行首席财务官于亚利在上半年业绩发布会上也毫不讳言，除却为节约分红涉及的成本的因素，“新的资本充足率规定也带来了一定的压力。”交行本期资本充足率12.2%，比去年同期下跌16个基点。

　　相应地，其余各家行的资本充足率指标也出现了一定的下跌。建行上半年资本充足率为12.51%，较去年年底的12.68%降低了17个基点。另外，截至报告期末，民生银行[5.77 -1.70% 股吧研报]资本充足率比上年末提高0.29个百分点，核心资本充足率比上年末下降0.32个百分点。光大银行[3.04 0.00% 股吧研报]资本充足率为10.82%，比去年末下降0.20%，核心资本充足率8.06%，比去年末下降0.09%。

　　在已公布的几家银行中报中，只有华夏银行[10.47 -1.41% 股吧研报]资本充足率和核心资本充足率均有所上升，其中上半年资本充足率达到13.32%，并完成非公开发行股票工作，共募集资金201.07亿元，核心资本充足率达到9.80%。“十几个基点的浮动是很正常的事情，每一笔贷款的发放都会影响到资本充足率的计算。”兴业银行[13.00 -0.84% 股吧研报]首席经济学家鲁政委告诉时代周报记者。

　　“我们一般在看银行报表的时候，更关注的，其实是核心资本充足率。各家行的核心资本充足率，实际上是出现了环比上升的。”东方证券银行业分析师金麟告诉记者。

　　次级债或要井喷

　　2010年，数千亿元股权融资狂飙突进，然而今年以来准备金率几度上调，银行业资本金紧张状况仍未得到根本缓解，各家行前赴后继地开始了次级债融资步伐。“其实在现在这个时点上发债也不特别好的选择，因为收益率比较高。但主要是在银行间市场上发，银行间市场对次级债的消化能力还是比较强的。”金麟告诉记者。

　　进入加息通道后，银行发行次级债成本也明显上涨。但尽管如此，“发行次级债其实是和股权融资相比相对较好的选择了。股权融资成本比债务融资要高很多，现在难度也很大。由于次级债只能用于补充附属资本，因此，银行若要补充核心资本过程，股本融资还是唯一可能的选项。换言之，通常在核心资本充足率达标的情况下，发债就可以搞定资本充足率，不用通过股权融资。因为次级债可以用来填补附属资本。”东方证券银行业分析师金麟告诉记者。这或许正是银行业难挡次级债融资潮的原因。

　　据不完全统计，今年以来，民生银行、徽商银行、中行和上海银行先后发行了次级债，实际发行总额已达485亿元。而中行、农行、工行、建行四大行也均在上半年选择了发行次级债的再融资计划，分别发债320亿元、500亿元、380亿元和800亿元。粗略统计显示，16家上市银行中已经有14家银行宣布了再融资计划，再融资规模(不含广发银行A+H股)约为4365亿元。

　　对于此前公布的资本补充规划中提及的发行800亿元次级债计划，建设银行[4.49 -1.10% 股吧研报]董事长郭树清22日在建行2011年中期业绩发布会上亦表示，希望在年内于内地和香港两地发行，以补充附属资本。而除了上市银行外，未上市的广东发展银行和江苏银行分别计划发行50亿元和30亿元次级债。此外，同样谋求上市的盛京银行、汉口银行和南昌银行等城商行也有次级债发行计划。2009年10月，银监会发布通知，规定商业银行互持次级债需从附属资本中全额扣减，此后，保险资金成为次级债最主要的需求群体。然而，今年以来，保险业保费增速放缓，中金公司预计，新增债券投资规模难以超过去年，预计仅4000亿左右规模。

　　“由于银行间不能相互持有，而次级债的流动性又比较差，一般都要五到十年，基金不会持有。银行次级债的持有者主要是保险公司，很多情况下次级债都是原有债券到期了，通过发行次级债再度融资。”鲁政委说。