自9月14日晚发布了拟通过非公开发行股票募资50亿元的消息后，福田汽车（600166.SH）就迎来了连续三日股价下挫的行情。9月15日至9月19日，公司股价累计下挫7.92%，于9月19日报收于6.86元/股，已跌破了公司此前公布的7.12元/股的发行底价。

　　按照福田汽车此前公布的募资计划，公司将以7.12元/股的发行底价，非公开发行股份数量不超过70，000万股，计划募资50亿元，分别投向蒙派克、迷迪、欧马可多功能车技术改造项目、康明斯发动机有限公司增资项目等，其中10亿元将被用于补充福田日益吃紧的流动资金。

　　一位北京的券商分析人士向中国资本证券网表示，“由于福田汽车此次的募投项目前景并不为业界看好，发行价又不具有竞争力，因而福田汽车很难完成既定的募资目标，今年年初长安汽车（000625.SZ）募资失利的境况可能会在福田汽车身上再度重演。”

　　面对股价跌破发行价的窘境，福田汽车未来是否会调低发行价？如果募资难以成功，公司会将募资优先投入募投项目还是先解决自己现金流吃紧的燃眉之急？

　　福田汽车董秘龚敏对中国资本证券网表示，“眼下公司暂时不会调整增发价，将来是否会调整增发价要视公司股价变动情况。”

　　至于如果募资不成功，公司对于募得资金的分配，龚敏表示，“由于非公开发行预案尚未经过公司股东大会及证监会的核准，公司尚未考虑募资后对资金如何分配。”

　　虽然福田汽车并未分出募投项目的先后次序，但上述北京分析师指出，公司由于此次募投的重头戏蒙派克、迷迪、欧马可多功能车技术改造项目，指向的是福田汽车今年以来产销双下滑的轻卡及重卡车型，福田汽车方面也没有对股东承诺该项目的具体投产、达产时间；而康明斯发动机项目长年处于亏损状态，眼下还难以看到其盈利的时间表。而与技术改造项目及康明斯项目的‘不痛不痒、乏善可陈’相对应的是，福田汽车在今年上半年经营活动产生的现金流量净额为-5.57亿元，短期借款由2亿元激增至14.6亿元，公司眼下67.31%的资产负债率也远高于业内平均水平。

　　“现金流的压力对于福田汽车来说，远高于募投项目。如果公司的募资计划难以如期完成，其一定会优先补充流动资金，而本来就没有时间表的技术改造项目可能会被搁置。”该分析师称。(王强)