大市在极度低迷之后终于迎来反弹。沪指上周后段在2500点受压，周末舆论较为悲观，本周一大跌，周二低见2426点后有抄底盘出现，周三放量上升引来众多跟风盘，深沪指拉出长红。总体上大市处于国庆节前的反弹周期中，机构行为一时不会停息，但对反弹高度不宜过分乐观。

　　大市在上周本来已有维稳性质的护盘行为，只是机构没有多少想投入重金，当时的外围股市形势也有恶化可能，造成反弹无功而返。周末中国水电募资173亿元计划明朗，市场一片哗声，传媒更揭示另一巨盘股陕西煤业172亿元募集计划也整装待发，股指破位创新低甚至引起权威媒体的注意，直斥为“抽水机”，这给发行人、承销团以巨大的压力。

　　发行人对自身资产的质量颇为自负，部分机构认为其作为集团内唯一资产整合平台前景光明，也会参与申购，但股指破位、股民巨亏的责任将使联盟背负着沉重心理压力甚至政治压力，招股是在国庆节前夕，因此承销团队与发行人企业同盟不得不出手护盘，实际上也有商业利益在内。而当前不少公募基金、券商集合理财产品已到了清盘边缘，共同奋力一搏，或可争取净值不破位。

　　从周三盘面分析，由于若干机构出手坚决，不少曾强力减磅的机构又开始增仓。与周二的脉冲分时图不同，周三上午是三级跳，下午是稳定的高位平台，几乎维持到尾市。因此，本次反弹是有量支持。从护盘的动机分析，无形大手主要是维护到国庆节前夕的人心稳定，而承销联盟则把工作重心放在下周二。因此，第一个时间点是在下周二的中午，而回吐会在下周二下午、下周三；第二个时间点是在下周五，依然有护盘动作，但未必是扛起“两桶油”的故技重施，考虑到节前有扬我国威的航天航空计划，不排除会启动诸如军工之类板块。

　　股市从4月份高位跌去整整两成，反映的是对未来经济增长可能降低的预期，对宏观政策由宽松变紧缩挤出效应的恐惧，但上市公司的增长依然能保持，只是增长速度不能保持原来的高速而已。股市的基本面没有恶化，但股票的价值估计一降再降，市盈率水平到了历史低位，一定程度是巨盘银行股市盈率反复被降低的示范效应，然而，其他一些制造业股本身没有“逾期放贷”或亏损，完全是被其他板块拖累。因而，只要市场恢复了信心，八、九月被大甩卖的绩优中盘品种，又会回到其合理的位置。

　　不过，有些尴尬的是，本来有了一次对盲目扩容的大反思机会，众多的合理建议本可因为股市形势与金砖国家身份不衬而传导，股市功能也有重塑机会，却因为反弹而淡化。假如本次中国水电侥幸成功，国庆节后“成功可以复制”，马上引来陕西煤业IPO，抄底机构或前功尽弃。

　　纯从技术面分析，沪指一阳盖三阴，使得2400点附近的低位得到一定认可，技术形态可望得以修复，最后是稍作休整缩量回跌，再二次放量恢复上扬，则升势可期。上方阻力位先看2615点，新近套住一些提前抄底机构。深综指由于在1060点形成3个底，因而较为稳固，但短期内走势会比沪指反复些。