虽然IMF下调今明两年全球经济增长预期，国内银行间资金依然偏紧，而A股市场却悄然走出反弹，昨天强劲反弹，重上2500点关口。国泰君安策略团队认为通胀见顶，经济下滑叠加转型期，最先看到的应该是政策积极性变强，市场最先变化的当是对风险评价的态度。资金面上，客户保证金存量接近2008年9月份水平，高息产品分流了股市资金。但从高息水平与A股的市盈率对比看：大资金可以进入高息借贷、中等资金进入信托、普通资金购买银行理财产品，收益率分别为18%、10%和6.5%。对应市盈率5.6、10、15.4倍。现在银行、地产、A股市场分别提供了上述对应的市盈率，居民资产配置进入收益平衡化状态，资金可能重回A股市场。

　　具体操作方面，推荐大金融组合：兴业银行、民生银行、深发展、万科、华侨城A、保利。中期来看，A股估值底、政策底支撑日益明确，转债债性保护之强、股性估值之低历史少有，而市场倒逼发债成本攀升、新投资者进场也有助于供需再平衡，转债迎来难得的低价配置机会，配置盘可逐步建仓，莫失良机。欲知更多详情，请关注宁夏卫视每个交易日21：00~22：45的《证券之夜》。 连建明