作者: 黄国英(内容由Quamnet提供)

　　(原载于东周刊21/09)

　　大跌时期，股价最坚挺者，可进一步研究。放眼海外，会发现麦当劳（MCD）、星巴克（SBUX）一对孖宝兄弟。年初至截稿前，老麦总回报17%、星仔为23%；标普五百指数为负2%，两股跑赢大市几条街。没有法定垄断，食客不是老冯帮衬，回报竟达中电（0002）级数，殊非易事。但如打算整合两者成功之道，却会发现实在南辕北辙。

　　老麦似是阵容严整的军团。舵手史坚拿（Skinner），海军出身，以不讲废话、不搞个人形象闻名，相当潜藏。上任之前，公司连折两总裁（一死一病危），临危受命，其时生意表现低沉。没有大展拳脚，反而结束积聚多年、无关主业的生意。（据「财富」报道，老麦竟一度在瑞士经营酒店。）公司精简后，目标只余一个：不论自营、特许店，都要增加每店收入。

　　连续一百个月增长

　　老麦由是建立重计划、重问责的文化，行事数字化、系统化，一块薯饼点先合格，一个餐要几耐起货，统统有法可依。执行上一丝不茍，也在营运数据上反映：早前公司公布，八月同店按年增长3.5%，骤眼看来，无甚特别，但细看才发现，原来已是连续一百个月，录得升幅。九百亿美金市值的公司，能有如此表现，故极受投资界欢迎。

　　星巴克则刚好相反。两度掌舵的舒兹（Howard Schultz），首重人际关系，数字次之。醉心咖啡，锐意营造符合公司格调的店面，宁可减低收入，同店销量数字下降，也不卖利润高，但影响观感的周边商品。为求重整产品质素，不惜损失六球美金、股价飞插，毅然将全美国七千一百家门店，关门数小时，全体再培训。舒兹尤其喜好阵前喊话，为员工打气，亦不介意出面，提升企业形象，甚至出版了两本着作，描写自己与公司的经历。虽然公司要求严格，但不失善待员工，广发股票期权，以期上下一心。相比之下，麦记的McJob，英文字典都有记载，意为：低薪、无聊、冇景，当然不可同日而语。

　　长期溢价卖咖啡

　　对员工讲感情、对顾客讲感觉，面面俱圆的经营方式，在成本挂帅的饮食行业，似乎难以生存。偏偏其路线独特，培养出一批讲心不讲金的粉丝，能长期以溢价出售咖啡，兼且将士用命，品质得以维持。公司盈利屡创新高，虽然在海啸的两年，纯利倒退，但去年已再度破顶。

　　麦当劳、星巴克着眼点全然不同，但同样得到很好的效果。所以分析股票时，不宜认定只有某一种经营方法，才可以取得成功，才算是好公司。喜欢拆解数据的人，会较赏识麦记类的公司；爱好企业奋斗故事者，则倾向星巴克类。两种方向，亦无高下之分。最重要的，是任何合理的策略，最终一定会带来盈利、现金。如果成日都无钱返，则一切免谈。而了解公司策略后，可细心观察有无偏离轨道。当有日麦记月月倒退、星巴克任由铺面恶化，则两股可以休矣。