下周二，今年最大的IPO项目中国水利水电公司登台亮相，消息一出，上证指数创下今年的新低。都什么时候了？今年三季度都快收盘了，股市还屡创新低，那今年股市就没啥大戏了。

　　现在市场有评论认为，中国水电(601669)上市将重蹈中国石油的覆辙，这种判断有点牵强，中国石油16.7元发行价，而从中国水电招股书来判断，其发行价差不多是中国石油的对折基础上再打对折。中国石油在大牛市2007年发行，当时上证指数5000多点，市场疯癫才会有48元的开盘价，而中国水电生不逢时，在2400点熊市中发行，能完成募资计划顺利发出去、上市不跌破发行价已是上上大吉，拿中国水电与中国石油比，有点莫名其妙。

　　一个现实的问题是，下周二，中国水电从发行到上市，投资者是否要参与？笔者以为关键是要看价格。按规则，下周二发行的中国水电询价结果要到本周日公布，但我们从已经公开披露的信息中还是能看出些端倪的。

　　中国水电现有股本66亿股，此次发行35亿股，发行后总股本达到101亿股，此次计划募资173亿元，如果能顺利完成这个计划，意味着发行价要定为4.94元。最后定价超过4.94元，意味着中国水电获得了超募资金，若低于此价，募资计划就要缩水。2010年中国水电每股盈利0.4411元，按此计算发行市盈率10倍左右。每股净资产1.91元，资本公积金少到可以忽略不计。在当下一级市场不景气的环境中，这样的发行价要顺利发行还是有很大难度的。有意思的是，这家公司的全称是中国水利水电，前阵子市场传的是"中国水利"要上市，可最后上市的股票全称是"中国水电"，虽一字之差，却让人分成两个板块，电力板块现在在市场上形象不佳，属于亏损板块，而水利板块近年来一直是市场的热门板块，更何况现在上市的水利股都是中小盘股，来一个大家伙反而有题材可做。取名事小，但天天挂在那儿，就不是小事了。

　　本周发行的长城汽车对下周的中国水电有一定参考作用，长城汽车发行价为13-14元，按上限14元申购的，最终都以最低价13元成交，中签率为7.522%，市场倒逼长城汽车以最低价成交，但即便如此，长城汽车募资39亿元，依然超募8亿元左右。此次中国水电募资173亿元，其用途中有60亿元用作补充流动资金，这太有弹性了，所以中国水电要顺利发行，要竖立良好的市场形象，不妨降低身段，减少融资数量，对投资者而言，没人逼着大家去买这个股票，是否参与，还是要看价格。

　　值得关注的是，中国水电还有一个硬伤在利比亚，投资者只要百度、谷歌一下"中国水利、利比亚"这个关键词，就可以知道中国水利在对外投资上有多惨，在此就不再赘述了。