当升科技绝对称得上是反面教材——按它一年之前的2010年4月27日上市时的预期，现在应该是业绩收获期，然而一切与之相反——2011年上半年只有273万净利润，同比下降83.71%；2010年3462万，比2009年下降13.69%。

　　这家头顶上戴着大股东“北京矿冶研究总院”自称是“锂电正极材料专业供应商龙头”的公司，在一个个谎言破灭后，投资人尝到了苦头——它现在复权股价只有25.68元——它的发行价是36元，上市第一天价格是62.58元。

　　在通过诸多实证研究之后，发现“预期诱导性、价值放大化、财务收益盲目模型化”是创业板公司等鱼上钩抛出的一个个诱饵。我需要提醒你，它很大一部分是不真实的，它很大一部分是出于假设的，它很大一部分的承诺是为了上市的。所以，对创业板公司的基础价值研究及未来成长性甄别是一项多么重要的事情。

　　即使你没有获得当升科技的原始凭据，你只要仔细阅读过它所披露的信息也很容易发现它的欺骗伎俩及自相矛盾。

　　在它的招股说明书里，这家公司自称是“主要从事钴酸锂、多元材料及锰酸锂。这被它放大了很多的业务属性，真实的情况是它只是一个钴酸锂生产商。

　　得出这个判断的理由很简单——2007年至2009年营业收入分别是44226万、59080万、53457万，其中钴酸锂是42293万、56947万、52132万，占比95.63%、96.39%、97.52%。多元材料和锰酸锂两大类只是归于其它类的3.96%、2.86%、2.22%。所谓的“三大类主业”只是募集资金预期项目投产之后的一个想象和假设。

　　第二个情况是，这家公司的主营业务钴酸锂基本属于赔本买卖。它卖一吨钴酸锂只能赚多少毛利呢：2007年是2.67万，2008年5.83万，2009年是2.9万。它的毛利率分别是7.8%，14.41%，13.59%，2010年下降到了9.26%，2011年上半年更是下降到了7.62%。这么低的主营业务毛利率赚钱本身就是一件相当难相当难的事情，更谈不上高成长了。

　　还要看到一个更严峻的问题，它2007年至2009年1524万、3418万、4011万净利润，其中的出口退税额达到了2131万、2604万和2814万。如果划掉这一块，这仅仅只是一家只可以勉强糊口的公司。而在它2010年及2011年上半年的净利润3462万和273万中，来自于利息的收入也占了480万和79万。它主营业务的利润率已到了可怜的0.73%。

　　对于当升的唯一募集资金项目——17196万的江苏海门灵甸港的年产3900吨锂电正极材料生产基地项目，请你不要作过多期望。这个本来在2011年投产的项目现在自称“已完成设计院选定”阶段，很可能遥遥无期——当时预测的每年4069万净利润，自然就很难奢望了。

　　这个反面教材，审查当升科技项目的证监会发审委应当被审问。理财周报 执行主编 罗周