券商直投投资回报率正遭遇腰斩。相较以往5倍的平均回报率不同，眼下，该数字已降低至2倍多。据证券时报记者统计，按照公司上市发行价计算，今年第三季度，券商直投平均投资回报率为2.39倍，继续呈现下降趋势。其中，金石投资入股丰林集团的投资回报率甚至不到1倍。

　　丰林集团今日登陆沪市，发行价14元。在该公司蛰伏3年的金石投资迎来了收获时刻。丰林集团招股书显示，2008年9月，丰林集团以每股7.741元的价格向金石投资定向增发1937.7万股，金石投资共出资1.5亿。按照14元的发行价计算，金石投资持有股份市值达2.7亿，投资浮盈为1.2亿，但投资回报率仅有0.8倍。

　　丰林集团是9月份唯一一家有券商直投背景的上市公司，也是今年三季度唯一没有采取“保荐+直投”模式的上市公司，该公司的保荐人为恒泰证券。而7月、8月上市的6家公司，则均采用“保荐+直投”的模式。其中，广发信德和平安财智各投资2家公司，而金石投资和海通开元则各入股1家公司。

　　尽管金石投资在丰林集团的账面回报率不到1倍，但其在开山股份上却创造了整个三季度最高投资回报率的纪录。开山股份招股书显示，金石投资于2009年向开山股份投资4000万，按照每股63元的发行价计算，其持有的500万股开山股份，市值达到3.15亿。据此计算，金石投资获得了6.88倍的投资回报率。

　　除了投资开山股份获得高投资回报率外，其他上市公司投资回报率均在3倍以下。其中，广发信德在林洋电子和海南瑞泽上分别获得了1.46倍和2.04倍的投资回报率；平安财智在金禾实业和爱康科技上分别赚得了1.26倍和1.13倍的投资回报率；海通开元在新天科技上赚得了2.16倍的投资回报率。

　　以此计算，整个三季度，券商直投的投资回报率仅为2.39倍——相较第一季度5.24倍和第二季度4.57倍的投资回报率，券商直投收益率成下降趋势。

　　券商直投三季度回报率

　　企业名称 券商直投 保荐机构 入股时间 投资金 发行价（元）按发行价算市值（万）投资回报额（万元） 率（倍）

　　海南瑞泽 广发信德 广发证券 2009年 2000 12．15 6075．00 2．04

　　金禾实业 平安财智 平安证券 2010年 475 21．50 1075．00 1．26

　　林洋电子 广发信德 广发证券 2010年 2199 18．00 5400．00 1．46

　　爱康科技 平安财智 平安证券 2010年 293．01 16．00 4000．80 1．13

　　（万美元）

　　开山股份 金石投资 中信证券 2010年 4000 63．00 31500．00 6．88

　　新天科技 海通开元 海通证券 2010年 1080 21．90 3416．40 2．16

　　丰林集团 金石投资 恒泰证券 2010年 15000 14．00 27127．80 0．81

　　资料来源：上市公司招股说明书、清科集团 曹攀峰/制表