8月份欧债危机冲击波的突袭，曾令欧美股市当月接连出现断崖式的暴跌，而A股当时却屡次出现大幅强于外围的走势，A股“独行侠”的称号由此应运而生。9月以来，欧债风波仍不时爆发，但随着一些关于欧债问题利好声音的出现，暴跌后的欧美股市不时出现报复性的反弹，然而，此时的“独行侠”却表现出了明显的偏好：跟跌却不跟涨。

　　“独行侠”跟跌不跟涨

　　在隔夜美股及欧洲股市普遍暴涨的背景下，本周三国内A股早盘小幅走高后便一路下行，收盘时上证综指再度跌破2400点关口，创年内收盘新低，两市成交依然维持于近日1000亿元左右的地量水平。看来，在极度低迷的当下，A股并不愿意“跟涨”外围股市。

　　A股不愿跟涨外围，在一定程度上体现了其“独行侠”的特色。事实上，近两个月以来，在欧美股市普遍暴跌的背景下，A股市场虽未能独善其身，但跌幅明显要小于外围市场，因而也未完全跟跌外围股市。统计显示，8月份德国股市暴跌19.19%，法国股市月内跌幅也高达11.33%，希腊股市8月份更是暴跌23.93%；亚太区香港股市8月份跌幅也达8.49%，而上证综指当月跌幅则仅为4.97%，显著跑赢欧洲股市。

　　值得注意的是，尽管9月份A股似乎很少跟随外围股市上涨，但却次次跟跌外围市场，其“独行侠”的特征开始趋于弱化。统计显示，9月份以来，德国股市跌幅收窄至3.97%，法国股市跌幅收窄至8.31%，希腊股市月内跌幅也收窄至13.62%，而上证综指月内跌幅则扩大至6.83%。从欧洲股指及A股9月以来的跌幅来看，A股应已完全实现了“跟跌”。

　　内因拖累A股不再独立

　　如果要为8月份A股的相对抗跌找理由，无非是因为A股提前反应了一系列利空预期，而当时欧美股市均处于相对的历史高位。德国股指于8月份才正式开启熊途，此前该股指已创出两年半多以来的新高；同样法国股指也在今年7月份创出两年来的新高；反观国内A股，上证综指自2009年8月初就不断向下，2011年以来，更从2800点跌破2400点大关，期间跌幅高达400点。从这个角度而言，2400点关口的A股早已经历了一系列利空的洗礼，自然在欧债危机初期较欧美股市抗跌。

　　而不管8月份的抗跌还是9月份的跟跌，不否认A股受到了外围利空的一定冲击，但推动A股破位下行的主因，还是其始终未见任何改观的宏观基本面，经济面、政策面、资金面、技术面“面面相觑”。

　　首先，市场期盼的通胀见顶从今年一季度末一直拖延至二季度末，而通胀见顶后却始终未出现市场期盼的大幅回落，CPI始终位于高位徘徊，令政策放松预期数次落空，在此情形下，市场潜藏的反弹做多动能已被大部分耗尽。其次，央行扩大存准率征缴范围的举措，以及管理层数次表态调控不放松，也不断地宣告着紧缩政策的继续，目前来看，紧缩政策至多可以算进入了观察期。再次，资金面偏紧的格局俨然成为常态，中国水电及中交股份等“大家伙”的登场，也对市场资金面构成沉重的压力。最后，当前A股的技术形态已彻底走坏，上证综指再度跌破2400点关口，在市场人气极度低迷的背景下，不排除市场重心进一步下移的可能。（魏静）