全球多数市场进入“还债”期（交银施罗德QDII高级研究员饶超）

　　今年“债”是个热门的字眼，标普调降美债评级引发了全球金融市场的动荡，但美国国债今年竟然成了表现最好的大类资产之一。往后看，美国经济后期走势存在很大的不确定性，可其政策路径却是相当明晰。笔者认为，美国在年底前还会推出新一轮的量化宽松政策。

　　欧债危机愈演愈烈，目前危机的解决很大程度上将取决于德法的态度，德法政府目前的努力方向是欧洲财政的一体化。但这项工程难度太大，笔者认为其进展的速度很可能会落后最终危机的恶化速度，从而触发欧债系统性风险更大规模的爆发。

　　不光欧美，今年中国的地方政府也暴露了平台债风险，虽然其反应的问题和危害程度与欧美债务危机有很大差异，也应引起重视。

　　宏观经济和债券市场

　　国内（20110905-20110911）：9月第一周食品价格环比走高，上涨0.41%，涨幅较上周收窄；央行本周向银行间净投放1000亿元，这已是央行连续第八周向市场释放流动性，累计金额近3500亿元；上海银行间同业拆放利率（Shibor）本周波动明显加剧，利率水平呈现震荡格局；本周二级市场收益率延续了前两周的调整格局，各券种收益率涨幅较大，多在15至30个基点左右，总体上长端券种好于短端、中端券种。

　　国际（20110901-20110908）：本周全球股市未能延续上周的反弹，MSCI全球股指下跌2.5%,美国标普指数下跌2.1%，香港恒生指数下跌3.6%，美债收益率曲线继续下移，10年期国债收益率周内再创新低，周内曾跌至1.906的历史低点，经济发展预期继续减弱；欧债危机持续升温，欧洲市场大幅下挫，希腊的一年国债收益率升至90%以上，反映债务违约的风险急增。