A股在国庆长达9日的休市前很纠结。

　　经历了上周的暴跌和本周的跌宕之后，A股正摇摇欲坠地徘徊在2350点大关。A股的底部在哪里？投资者该“持币过节”还是“持股过节”？日前，瑞士宝盛银行董事、大中华区股票分析师林志远（Alan Lam）在接受《第一财经（微博)日报》记者独家专访时表示，A股从短期来看，可能还会有一个下调过程。因此，从短期投资的角度，他倾向于选择“持币过节”。

　　第一财经日报：瑞士宝盛对目前下跌中的A股怎么看？

　　林志远：受全球市场影响，A股（上证指数）在过去2个月中确实下跌了大约10%，但投资者需要注意的是，A股相对H股（恒生指数）和欧美股市，其实表现是尚可的。过去2个月以来，香港恒生指数下跌了21%左右；欧洲各大指数普遍跌幅也都超过20%，其中，法国CAC指数下跌约22%、CAX指数下跌约25%；美国股市相对跌得少一些，但其三大股指都跌了10%左右。

　　日报：在本轮下跌后，A股的估值情况如何？短线操作来看，近期A股还有多少下跌空间？见底了么？

　　林志远：现在的估值已经很低了。如果用市净率来考量，2005年市场底部1000点时，市净率是1.58倍，而目前的市净率已经只有1.7倍。因此，对于中长期投资者来说，已经可以开始投资A股。我定义的“中长期”是指3个月以上。

　　短期来讲，未来可能还会有下调的机会，其影响因素主要有国内、国外两方面：一方面，目前欧债、美债局势还不明朗，国际市场指数此前也跌得比较厉害；另一方面，国内紧缩政策暂时不会松动。因此，在未来1~2个月内，A股可能会窄幅波动，如果外围还有负面消息传来，不排除还有下跌空间。

　　至于还有多少下跌空间，从市净率来看，悲观估计，参照2005年市净率低点，A股可能还有5%~10%的下跌空间。

　　日报：除了从估值的角度分析，A股目前资金面情况如何？

　　林志远：资金情况是比较短期的一种参考指标。从这一角度来讲，现在资金面确实很紧，没有太多资金流入股市，而股市扩容还在继续。

　　我们认为，市场其实并不缺乏流动性，只是资金暂时没有去往股市，而是流入了房地产、信托、民间借贷等其他地方。但需要注意的是，随着中央加大楼市调控决心，房地产价格已经达到高位，信托和民间借贷等领域也将在监管下逐步规范。因此，未来在这些领域的投资风险会上升，而资金也可能逐步回到股市，对A股形成利好。

　　此外，对于资金向股市的回流，还需要一些因素的刺激，这些因素包括中央的政策，特别是货币政策的动向。如果银根开始略微放松，M1、M2出现反弹迹象，都会刺激资金进入股市。

　　日报：若投资者选择进入股市，瑞士宝盛会推荐哪些板块？QFII又会有哪些动作？

　　林志远：我们看好中国政府今明两年大力发展保障性住房的契机，这一契机将带动水泥股、重型机械股等，而且这些板块目前的估值都比较低。另外，在弱市中，各家机构操作都比较谨慎。目前来看，由于A股的估值已经较为合理，因此QFII已开始等待机会，而资金额度比QFII大得多的社保资金何时加仓更是近期关注的焦点之一。第一财经日报