虽然已过去一个多月，但交通银行(601328.SH；03328.HK)的分红派息方案却在9月29日遭到市场人士质疑。

　　7月12日，交行2010年末期分红派息实施公告显示，该行扣税前每股派发红股0.1股、现金股利0.02元，扣税后每股派发红股0.1股、现金股利0.008元。股利发放日为8月18日。

　　“也就是在现金分红中，交行股东交税交了60%。”香港独立股评人大卫·韦伯在其网站上发文质疑交行的分红政策。他认为，对交通银行的股东而言，相当于只是收到了40%的现金股息，其余60%都交税了。

　　按照国税总局8月下发的《关于修订征收个人所得税若干问题的公告》，股份制企业在分配股息、红利时，以股票形式向股东个人支付应得的股息、红利(即派发红股)，应以派发红股的股票票面金额为收入额，按利息、股息、红利项目计征个人所得税。

　　韦伯认为，分红时，交通银行资产负债表上的处理，需要把“未分配利润”转增为“股本”，以每股配0.1股计算，每股要额外缴交税收0.01元，而这笔税收本来可以完全避免。

　　分红前，以截至2010年末计，交行总股本为562.60亿股，分红后为618.85亿股，该行要为此支付税收5.62亿元。按交行2010年实现净利润390.42亿元计，上述税收占净利润的1.44%。

　　韦伯表示，对某些公司而言，分红时可把“资本公积”转移到“股本”，这对“未分配利润”没有影响，因为目前中国并未对资本公积转增股本征税。他认为，交行完全可以通过这种做法避税，比如中国建材(03323.HK)尽管实行了每10股送10红股，但没有因此而引发额外税收。

　　“送红股的做法实际上对公司和股东都没有任何真正意义上增值，如果因此而导致额外税收，则对公司股东不利。交通银行其实可以避免，也可以效仿中国建材等公司的做法。”韦伯表示。

　　交行的股东中，财政部持股26.52%，由于其也是税收收入主体，上述分红方案可以增加其收入，但却对其他股东(包括中小股东)不利。

　　9月30日，交行相关负责人并未对中国建材等公司的分红案例作出评论。他回应称，监管部门对银行资本金的管理日益严格，不派现金而选择派红股的方式是从股东长远利益出发，留存更多利润支付银行发展。

　　查询交行过往年报，2007年末交行扩股分红方案是每10股分红1.5元；2008和2009年，保持每10股分红1元。

　　深圳投资界一位人士认为，按往年惯例，2010年分红也应可采取派送现金的方式，为何转为派红股？

　　韦伯认为，按照目前中国税法，现金分红需缴纳10%的税收。若要规避此税收，公司可通过在二级市场上回购股票来回馈股东，需要现金的股东也可在二级市场上卖出已经增值的股票。

　　2010年底，持交行H股19.05%或107.16亿股的汇丰控股，虽获派约10.7亿股H股，但实际股息收入大幅缩水至8573万元。

　　不过，前述交行负责人表示，包括财政部、汇丰等股东都支持派红股的分配方案，汇丰与交行的合作和沟通顺畅，高层往来频繁。自入股以来，汇丰已获取了丰厚的投资回报。21世纪经济报道记者 卢先兵 深圳报道