铁路行业: 1 - 3 Q / 1 1 年全国客货运量略超预期

　　分析員：张文先

　　根据铁道部统计数据，今年前三季度全国铁路客货运量实现同比较快增长，且均超年计划进度。客运方面，1-9 月，全国铁路累计发送旅客14.3 亿人，同比增加1.5 亿人，增长11.6%，为年度计划的75.4%，超进度1,218 万人。旅客周转量完成7,510 亿人公里，同比增加606 亿人公里，增长8.8%。货运方面，1-9 月货运总发送量完成29.30 亿吨，同比增加2.16亿吨，增长8.0%。其中，货物发送量完成29.20 亿吨，同比增加2.16 亿吨，增长8.0%，为年度计划的74.9%，超进度253 万吨。行包发送量完成1,018 万吨，同比增加46 万吨，增长4.7%。货物周转量完成2.16 万亿吨公里，同比增加1,307 亿吨公里，增长6.4%。

　　在2011 年铁路行业经历了主要领导更迭和出现重大事故的情况下，前三季度全国客货运量能略超预期( 分别为0.8 和0.1 个百分点)，应属不易。从更重要的周转量数据分析，旅客周转量增幅低于旅客量增幅2.8 个百分点，货物周转量增幅低于总发送量1.6 个百分点，反映出平均运距轻微缩短，实际效益增幅略有下降。与10 年相比，10 年全年的旅客周转量、货物周转量增幅均高于运送量增幅，也验证了上述结论。另一方面，铁道部官方释放出上述正面信息，意在表明铁路行业的整体运输形势已趋于稳定，有助于市场对近期遭到抛售的铁路设备股的投资情绪趋于理性，有利于南车时代电气(3898 HK)、中国南车(1766 HK) 等。