本报讯 虽然在反弹背景下，地产股仍然表现低迷，但是万科B股周四意外强势涨停，却引起市场高度关注。

　　万科B股周四收盘7.73港元，上涨0.70港元，涨幅为9.96%。按照周四最新的港币中间价，换算成人民币的万科B股收盘价为6.33元，大幅低于7.37元的万科A收盘价，B股折价幅度为16.42%。在周四涨停前，万科B股相对A股的折价为27.95%。实际上，由于B股市场活跃度不佳，B股整体较A股存在大幅度折价。万科B股在9月23日触及两年来低点时，较万科A股的折价更是超过50%。

　　众所周知，B股是以外币认购和买卖的境内股票。投资者在境外或在中国香港、澳门及台湾，多为机构投资人。由于其投资逻辑类似于美股、港股，因此被视为半强势有效市场，市场有效程度高于A股。特别是，像万科这类流动性较强的股票，B股对市场的反应通常领先于A股，可以利用时间差进行套利交易。而且万科作为行业龙头，和地产指数同步性明显，万科B更是境外投资人投资境内房地产的首选标的。

　　和其他B股较A股长期折价相比，实际上万科B股相对于A股多数处于溢价状态，在今年4月22日万科B股创出阶段新高时，当时B股股价较A股溢价12.63%。但是从9月份开始，万科B股持续大幅下跌，溢价也基本消失，甚至和其他B股一样出现了大幅的折价。而当时伴随的正是万科销售额及均价出现双降，市场悲观气氛陡然升温。

　　最近房地产“金九银十”预期落空，9月份商品房销售面积大幅下滑，十一国庆期间的商品销售也不理想。房地产行业股价进一步下跌，申万地产行业指数下跌至2200点，创下2009年3月份以来的新低。在地产股A股大跌的同时，B股地产行业在近期却开始出现企稳迹象，万科B股9月23日触底6.01港元后开始稳步上涨，至今最大上涨幅度高达28.62%。

　　同时，境内外券商也开始改变之前对地产股的悲观态度，认为地产股当前股价已经包含了极端悲观的预期。申银万国最新的地产10月月报就认为，由于实际销售数据回落对于股价的冲击已经很大，因此在不考虑黑天鹅事件的情况下，预计10月份地产股价表现将好于9月份。高华证券也认为，今年9-11月间潜在的更大幅降价推动的房地产销售，将有助于缓解对现金流的担忧，并促进估值反弹。

　　记者 李宇欣