行业表现:本周行业指数收益8.21%、超额收益5.40%;本年度行业收益-9.54%、超额5.63%。本周,除兴业(-3.1%)外,均呈正收益,太平洋(21.6%)、海通(12.64%)、长江(11.22%)领涨。本年度,国海(36.4%)、方正(28.0%)呈正收益,广发(-37.3%)、华泰(-21.8%)跌幅居前。

　　经纪业务:本周股基交易0.60万亿元;日均1,208亿元,环比增长19%。

　　本年度日均交易额1,893亿元,较上年增长-17%。

　　承销业务:本周股票发行2家、筹资额9.46亿元、环比增长-96%,IPO项目1家,募资2.8亿元,环比增长-80%;本年度,股票发行5,800亿元、相当于去年全年的65.7%;上市券商中中信、招商表现较好。本周债券发行3只,募资350亿元,环比增长542%;本年度债券发行4,267亿元、是上年的77.8%;上市券商中广发、宏源表现较好。

　　创新业务:资管方面,本周无集合理财产品发行;迄今共58家券商发行集合理财产品,共265只、资产净值1,619亿元,上市券商中中信、广发占比较高。融资融券余额为336元、为股票流通市值的0.18%,其中融资余额333亿元,环比增长分别为-0.2%,本周融资买入额68.2亿元,环比增长35%,今年累计交易2,201亿元,较去年全年增长218%,平均余额251亿元。本周股指期货成交1.03万亿元、环比增长6%,交易额为股票的175%。本年度股指期货累计交易33.1万亿元、日均1,750亿元,为股票交易的92%。

　　行业动态:上市券商9月财务数据公布,低迷之势符合预期;本周交易日均交易额1,208亿元有所回升;行业指数超额收益5.40%,创本年度超额收益之最。

　　行业观点:佣金率企稳使得券商股恢复其市场弹性,创新政策全面松绑使得券商股具备创新弹性,而交易量见底使得这些弹性进入临界点,券商股的配置良机已至。市场一旦反弹,券商股弹性将充分显现,维持行业增持评级。我们认为,目前市场环境下,大券商继续取得超额收益的概率将更大,仍然继续推荐以海通/中信/光大为代表的大券商。

　　股票推荐:坚持三个弹性,创新弹性海通/中信/光大;主业弹性成大/敖东;市场弹性看东北/宏源/国海。