信息回顾:

　　宝钢股份

　　10月12日出台11月份价格政策,热轧、普冷、热镀锌、电镀锌、镀铝锌、彩涂、厚板价格维持不变;无取向硅钢B35系列和高牌号维持不变,其他牌号下调200元/吨;取向硅钢下调600元/吨。

　　武钢股份

　　10月17日出台11月份价格政策,线材产品互有涨跌;普板价格维持不变;热轧普碳、低合金、优碳产品下调180-260元/吨不等;冷板下调150元/吨;热镀锌下调200元/吨;镀锡下调100-200元/吨;彩涂下调200元/吨。无取向硅钢中牌号下调500元/吨,低牌号下调400元/吨,高牌号维持不变。

　　鞍钢股份

　　10月17日出台11月份价格政策,热轧板卷下调300元/吨;中厚板下调100元/吨;冷轧下调150元/吨;镀锌下调200元/吨;彩涂下调300元/吨;无取向硅钢下调200元/吨;线材下调300-380元/吨。

　　投资提示:

　　此次宝钢首先开出平盘,武钢、鞍钢价格政策均为下调。宝钢此次首先开出平盘,除无取向硅钢和取向硅钢价格有所下调外,其他产品价格均维持不变;

　　武钢的普板和高牌号无取向硅钢价格维持不变,其他产品价格均有下调,幅度在100-500元/吨;鞍钢的热轧、中厚板、冷轧、镀锌、彩涂、无取向硅钢和线材等各产品价格也均出现普遍下调。

　　本次三大钢厂价格政策基本符合预期,需求不振、钢材产量高企形成的供应压力以及原材料价格的跟跌是价格政策趋向下行的主要原因。本次三大钢厂的调价趋势均为向下调整,是自连续3个月价格企稳之后首次呈现下行趋势,根据我们沟通的情况,目前下游需求不振,订单组织出现一定困难是价格政策无法维稳的主要因素;粗钢日产量仍然维持在190万吨以上水平给市场的供应带来压力使得市场情绪对钢材价格的企稳并无信心;同时,9月下旬以来铁矿石以及钢坯等原材料价格开始下跌,使得市场对于后市更加看淡,三大矿山之一的淡水河谷主动发函,称鉴于目前铁矿石市场新变化,决定按照当期的指数价格调整四季度的铁矿石报价,每吨从175美元降到了160美元,前期市场认为的“成本支撑”正在失去依靠。

　　出厂价格与市场价格价差略低于历史平均水平,后市恐将继续下行。据测算,2010年宝钢热、冷轧价格与市场平均价差分别为1244、963元/吨;武钢为1394、775元/吨;鞍钢为195、60元/吨。目前三大钢厂的出厂价格与市场价价格的价差已经低于2010年均值约200元,但钢厂对于下游需求的谨慎态度和稳定长期合作的贸易商明年订货的考量可能使得弱势的价格政策得以延续。

　　维持行业“中性”评级,关注低估值和弹性品种。目前行业利润整体下滑,短期内基本面情况开始出现恶化,因此仍维持行业的“中性”评级;但建议关注弹性较大的品种,首推业绩逐步从亏损走向盈利的华菱钢铁(目前PB0.73X)。