经济观察网 记者 陈慧晶

　　近日，野村证券发布最新研究报告，预测2012年房地产投资增长19%，房地产投资仅会小幅放缓而不是大幅骤跌，因为保障房建设会帮助抵消商品住宅投资减少的影响，投资者没有必要对中国的房地产投资过度悲观。

　　野村证券中国区首席经济学家张智威指出，其在调研中发现，目前市场投资者普遍担心，中国的房地产投资可能会骤跌。而2010年，房地产投资占到GDP的12%，占固定资产投资总额的25%。即使房地产投资仅减少10个百分点，GDP增长率也会因此降低1.6个百分点。而近期数据显示，商品住宅投资的确有可能会放缓增长。

　　但保障房投资的增长对商品住宅投资的减少起到了缓冲作用。报告指出，保障房投资将为2011年和2012年GDP增长分别贡献1.3和0.9个百分点。

　　其中，房地产部门对GDP的直接贡献分别为 1.0个（2011年）和0.7个百分点（2012年），而其他相关行业（例如钢铁和水泥行业）的间接贡献分别为0.3和0.2个百分点。假设房地产建设周期为18个月，那么今年开工的1000万套保障房有约55.4%的投资将发生在2012年。

　　因此，若保障房投资能按时完成，那么2011年和2012年保障房投资分别增长65%和34%，而房地产总投资将分别增长29% 和19%。

　　另一方面，张智威向记者表示，非一二线城市的房地产投资需求增长强劲。虽然一/二线城市存在房地产泡沫的迹象，但三线以及更小城市（特别是内陆省份）的房地产市场相对健康。在持续城镇化过程中，中小城市经济增长强劲，也相应推动了房地产市场的发展。

　　而在 2009年的上轮房地产下行周期中，一线城市的房地产投资增速放缓至1.9%，而其他城市的投资增速仅放缓至16.1%。

　　因此，张智威指出，虽然需要警惕房地产市场的下行风险，但有理由相信没有必要对中国的房地产投资过度悲观。