股市是否已到底部？香港投资评论家曹仁超表示，没有人可事先知道。但从调整时间看，A股调整期理论上已差不多，恒指已进入偏低区。10月市场上有太多看淡者，这通常是大市见底先兆。

　　A股调整理论上已差不多

　　中国证券报：本周，A股指数盘中再次跌破近两年的最低点2319点，A股会继续下跌吗？

　　曹仁超：没有人可事先知道，但以恒生指数而言，10月4日16200点应是一个重要支持点，理由是P/E只有8.9倍。底点往往在出现后几个月人们才发现，由2009年8月起计，A股牛市二期调整期已超过两年多时间，理论上已差不多。

　　恒指已进入偏低区

　　中国证券报：目前，市场经过了大幅调整，根据你的判断，是否已到把现金变为股票的时候？

　　曹仁超：对港股来说，从恒指16200点开始可分段吸纳，相信牛市二期调整期很快结束，如非今年第四季便是明年上半年。

　　现在恒生指数P/E已进入偏低区(8倍到12倍)，个人相信恒指17800点以下、16200点以上进入可以吸纳区，但未来上升空间有限。以银行股为例，面对内地及香港楼价进入调整期，房地产贷款增长率极为有限，银行息差收入仍在减少。加上出售基金服务、代客买卖股票、外汇等收入亦不可能大幅增长，因此P/E虽然低，但增长率即便很低，也没不见得有吸引力。

　　恒生指数牛市二期下调幅度应不止31.8%甚至50%，可能是61.8%即是16144点。A股牛市一期从2008年11月开始，2009年8月结束，进入漫长的牛市二期，理由是中国经济转型需很长时间才完成。

　　过多看淡通常是见底先兆

　　中国证券报：上周，中国汇金公司宣布增持工农中建四大行，汇金增持行为的目的是什么？市场能否和前两次增持一样，带来一波上涨？

　　曹仁超：这代表官方认为此水平银行股长线可吸纳。10月市场有太多看淡者，这通常是大市见底的先兆。

　　中国证券报：内地的创业板公司，经过初期的热炒，之后的大跌，目前普遍在发行价以下，应该如何在创业板中挑选好公司？

　　曹仁超：创业板本人从来不谈论，因为创业板在香港是失败之作，担心内地亦不例外。在美国创业板只留给风险基金去投资，普通投资者不宜参与。

　　中国证券报：如果憧憬市场的反弹，经过大幅下跌之后，未来A股可能的涨幅将有多大？

　　曹仁超：短期大市如何没有人知道。如用恒生指数作为参考，目前港股已到了可以中长线持有的水平。

　　大众常常看错市。大部分投资者或投资策略决策者很少由经济周期角度去思考问题，一般都采用“直线投射法”(例如过去两年企业纯利每年上升25%，便展望今年、明年纯利每年仍升25%)。利用经济周期去分析后市必须有一连串“假设”及“推理”，一旦同现实有出入必须迅速作出纠正，上述非一般人可以做到。