中国经济网北京10月25日讯 “反弹与探底齐飞，震荡共调整一色”就是近期行情反复的写照。为何大盘如此难张？在行情如此脆弱，为何管理层反而提速新股发行呢？今日，分析师周贵银发表博文指出，当前优质公司少而市场资金较多。管理层想通过不断发新股，来增加优质公司供应，只有优质公司的估值降低才能吸引场外资金。另外文章指出，要吸引大批储蓄资金入场，就必须提高股市回报率，让企业估值下跌，从而降低市盈率。要么主动下跌。“前期，股市选择主动下跌，接下来会选择继续下跌，还是等待企业业绩表现呢？很容易想明白。”

　　发新股吸引资金入场不靠谱

　　“如今市场陷入两难境地，低估值的怕资产出问题，高估值的又觉得不够吸引力。说明当前优质公司少而市场资金相对较多。管理层不断的发新股，是想增加优质公司的供应，使其估值降低，吸引场外资金。”但文章指出，想上市的公司，造血功能不行了，何谈优质？即使企业是优质的，上市前就已经被投行把估值搞上天了，到了二级市场又怎能吸引场外资金呢？因此，不要指望管理层会救市，因为估值已经很高了。

　　提高回报率 选择下跌还是等业绩增长？

　　文章指出，之所以老百姓和散户觉得市场资金缺乏，是由于钱被少数人(如富人、央企)集中起来，进了M2(储蓄存款)。要想使储蓄进入股市，(以一年为例)就要求股市的回报率远高于储蓄利率3.5%，即企业市盈率远低于100/35=28.57倍。问题是连低于20倍的企业也没有几个。因此，要么优质企业的业绩增长不断超预期，让估价不跌，市盈率就能降低。要么主动下跌。前期，股市选择了主动下跌，接下来会选择继续下跌呢？还是等待企业业绩表现的更牛呢？很容易想明白。

　　文章认为，要实现股市的理想状态，首先是先把估值降低下来和银行理财产品能够对接，现在的办法就是发新股，通过国际板引进更多的优质公司来分流目前优质企业股票上的资金。然后，就是让企业提高自身的优质程度。

　　原文地址：

　　http://blog.sina.com.cn/s/blog_4d24118d0102dqkh.html

　　作者介绍：

　　周贵银：全国著名媒体分析师，经济学学士，法学硕士，上海证券报和金融投资报以及中金在线的特约撰稿人，现任上海德鼎投资咨询有限公司首席分析师。