内地汽车业经历海啸后的高速增长，今年开始呈放绶情况。但值得留意的是，与国内整体汽车市场前9个月销量同比3.6%的增幅，豪华车市场首三季的增速达43%，2011年内地拥有百万美元资产以上有130万人，预期人数将会不断增加，加上内地富豪偏好购买奢侈品以显其身份地位，对华晨中国的汽车销量很有利。

　　华晨是宝马在内地虽一的合资企业，合作主打高档市场，截至今年6月底止，华晨旗下的宝马汽车销量按年增68.8%，至 5.5万辆，中期盈利大增约2倍，成为华晨主要增长动力。为解决供不应求问题，华晨通过改造旧厂房及兴建新厂房，预期可以在2013年提升产能至25万辆左右，为集团长远发展提供重要的基石。

　　另外，华晨计划在2011至2014年间，推出多款极具市场竞争力的车款，如受全球车迷爱戴的X1和宝马新3系等，这种本土化策略能迎合中国市场，预期对可对华晨发展有利，满足内地富豪庞大的需求，估计可令华晨未来三年的盈利清晰度提高，虽然华晨预测市盈率17.7倍，但基于其强劲的增长潜力，现估值仍不算昂贵。

　　作者：中国北方证券集团有限公司 副总裁 黄嘉俊