北京股商

　　股商视点：蓄势整理，新高可期

　　受美股走强的外围利好刺激，A股小幅高开之后，在煤炭、银行等权重带动下，试探性冲击前期2452点前期高点，但受抛压加大影响，随即展开逐步回落，午后盘中曾出现小幅跳水，尾盘能够快速收复失地，说明场内做多动力依然充足。截至收盘，沪综指报收2435.61点，上涨8.13点，涨幅0.34%，两市近5成个股上涨，仓储、生物制品等板块表现较好，而近期市场龙头文化传媒板块出现高位盘整。龙头板块不发力，导致赚钱效应有所减弱，场内热点略显凌乱。我们昨日提示：2450点附近将有高位震荡，从今日盘面走势看，基本符合我们的预期，且市场的承接力较强，预计经过明日的盘中震荡后，股指将继续展开反弹。

　　第一，天舟文化特停，使得市场对文化传媒板块的热情受到打击，而作为近期市场的龙头板块，文化传媒是短线资金做多的旗帜性品种，它出现集体调整，导致资金暂时出现集体迷失，盘中电力、交运、新能源、建筑等板块均出现轮番活跃，盘面的主流脉络显得不够清晰。但由于前期资金对文化传媒板块介入程度已深，且近期频频出现政策性利好，因此该板块有望出现反复活跃的走势，对大盘的持续反弹提供动力。

　　第二，从日线图看，今日收出缩量十字星，在三连阳之后，出现缩量小星应属正常回调。尽管在前期高点(2450点)附近有套牢盘和短线获利盘的双重压力，但盘中回调尚未触及30日线，说明市场承接力较强，从30分钟图看，股指在上行过程中，曾在2400点附近形成小平台，且量能明显放大，说明该位置有新资金进场，也将对股指形成较强支撑。

　　第三，继文化传媒之后，环保板块也出现集体活跃迹象，先河环保两连板之后，今日菲达环保也封住涨停，说明该品种已受到市场关注。国务院明确提出实施有利于环境保护的经济政策，并研究开征环境保护税。既有政策面支持，又有资金集中介入，环保题材的发力有利于持续活跃场内人气。

　　综上所述，本轮反弹行情尚未结束，当前高位盘整仅是消解压力和获利筹码的过程，为后市继续反弹蓄势，大盘在2400—2420点附近将有较强支撑，短线回调之后有望继续挑战2450点，甚至有望创出近期新高，短线投资者可继续逢低关注文化、环保等热点板块的交易机会。

　　深度直击：增值税税制改革，利好哪些行业？

　　国务院总理温家宝26日主持召开国务院常务会议。会议决定，从2012年1月1日起，在部分地区和行业开展深化增值税制度改革试点，逐步将目前征收营业税的行业改为征收增值税。哪些行业会长期受益税改呢？我们来看最新的券商研究报告：

　　中金公司认为：短期助力航空，长期惠及物流铁路。维持对整个交运板块中性的判断，此次税制改革仍处于试点阶段，目前较难看到对行业整体的实质性利好，但将对个别公司带来短期股价催化作用。从长期来看，如果税制改革能够进一步在全国推广，较低的税率将能够使物流和铁路的税收负担明显减轻，有利于行业基本面的进一步改善，提升上市公司的成长空间。

　　兴业证券认为：此次税改对交通运输公司的影响目前难以量化测算。根据财政部和税务总局的的通知(财税【2010】8号)，自2010年1月1日起，对中华人民共和国境内单位或者个人提供的国际运输劳务免征营业税。因而，此次税改对与国际航线运输为主的航运和航空股影响相对较小。由于运输企业的收入属于劳务性收入，我们目前还难以界定增值税的进项抵扣项目，同时无法确定相适应的增值税税率，因而难以准确测算对交通运输公司的影响。此次增值税改革的效果，要等具体的改革细则公布之后才能准确评价。

　　中信证券认为：增值税试点改革，利好上海交运企业。征收增值税能够消除对交通运输企业重复征税，增加抵扣项目，从而实现效率公平的市场经济原则，有利于整个交通运输业的长远发展。减负是主旨，交运企业税负有望有所减轻。交运企业税负减轻程度将取决于企业自身所处子行业特征、自身经营特点和对应增值税税率情况。如果交运行业增值税税率定为6%，交运企业受益将十分显著。假设交通运输行业某公司燃油、新增固定资产等可减扣的进项税额占销售收入比重为60%，按此6%增值税税率估算，该公司可少交0.7%的营业税，或是销售收入的千分之七。

　　华泰联合认为：对商贸零售企业而言，营业税改几无影响，增值税改革对行业的具体影响，仍需等待政策细则出台后再做进一步判断。

　　申银万国认为：增值税率较低的情况下利好上海交运企业。政策影响取决于增值税率的大小，或将有利于上海交通运输行业。

　　综上所述，增值税税制改革对具体子行业影响如下：

　　物流：利好，收入和支出两条线均有利好。

　　航空：短期受益最大，长期期待飞机进口增值税减免。

　　建筑与工程：以减税为前提的营业税改革将对建筑企业整体构成利好。

　　铁路：短期无影响，因无上海公司；长期利好，因可抵扣项目比重高。

　　航运：影响甚小，因国际运输劳务免征营业税，因此不存在营业税改增值税问题。

　　基础设施(包括港口、机场和公路)：无影响，暂无确保公司盈利提升的税率标准。

　　总而言之，增值税试点改革在增值税率较低的情况下整体利好物流、交运、建筑工程板块，而此次增值税改革的效果，要等具体的改革细则公布之后，根据增值税率的大小才能确定对各行业的准确评价。

　　今日主力：资金小幅流出

　　今天收盘市场主力增仓板块38家，减仓板块50家，资金呈现小幅流出态势。流入前三名的行业为是：房地产、交通运输、金融行业；流出前三名的行业为：电子信息、三网融合、传媒娱乐。今日行情高位震荡，板块热点轮动速度较快，盘中超跌类例如地产、钢铁有所异动，正是他们的补涨宣告大盘进入短期调整，新材料概念调整已经来临，建议等待调整结束再行入场，券商尾市有所表现，关注明日是否能有拉动效应，云计算今日有所表现，关注明日调整后能否有效上升。

　　大盘自2011年10月11日以来热点轮动迅速，主力流入前三名的板块是金融行业、传媒娱乐、房地产；流出前三名的是煤炭行业、稀土永磁、生物医药。这段时间是主流热点是新材料概念、券商银行、文化传媒、海工造船，物联网、云计算，环保概念、核电、高铁等，海工造船，物联网、核电、高铁等有所走软，后市调整概率较大，新材料走势已步入调整，跌下来可大胆参与。券商银行短线仍有空间，但是参与需谨慎。反弹品种有色金属、煤炭、水利水泥、钢材等参与意义不大。

　　板块机会：高位盘整，文化传媒迎来低吸机会

　　周四股指强势震荡整理，从板块上看，市场上最大的热点又被我们言中，周三重点分析的环保概念一马当先，均涨幅为2.64%，位居第一位，其中菲达环保、兴源过滤涨停，中电环保、先河环保涨幅超过7%.；文化传媒板块却出现了调整，但是整个板块强势已经确立，近期将会反复活跃，后市值得重点关注。

　　一：今天部分文化传媒股调整主要是因为最近涨幅过高，获利回吐的压力较大，另外也由于反弹初期，超跌股暂时的分流效应导致短期资金失血，一旦超跌反弹进入了分化阶段，市场的注意力和资金必然回归文化传媒。

　　二：政策大力扶持。10月15日到18日召开的十七届六中全会将讨论审议有关深化文化体制改革的文件，长期来看，国家层面的利好政策无疑将对文化产业的发展产生很好的推动作用。

　　三：从细分子行业来看，平面媒体和有线运营等传统媒体的并购重组很可能会加速；影视内容、网络等新媒体的发展将得到政策的进一步扶持，行业的快速发展势头将会持续强化。

　　四：政策的利好已经得到市场的认同，形成了板块效应。前期浙报传媒的强势上攻，已及最近天舟文化连续四个涨停板之后再次两联板，已经激活了板块内的相关个股，从板块运行规律看，一旦形成了板块效应，将在较长时间内会得到市场的反复追捧。如之前水泥、水利、次新股、新材料等，都具有这样的运行规律。

　　那么究竟如何选股呢？可关注两大方向：

　　一：从基本面角度，由于影视剧、互联网、广告等新媒体行业目前仍处于高速增长期，相关上市公司将交上一份漂亮的三季报。可以关注影视行业龙头股华谊兄弟和动漫龙头股奥飞动漫，周四奥飞动漫出现冲高回落，短线有下探的要求；关注有线运营商因整合而带来的阶段性机会；关注平媒龙头中南传媒向数字出版新媒体的转型。

　　二：从技术面角度，一方面关注龙头个股的表现，另一方面可以关注最近底部放量，但绝对涨幅不大的相关个股。如盛通股份、出版传媒、中青报、粤传媒、北巴传媒等。

　　综合而言，文化传媒板块近期还将反复活跃，逢低可关注。

　　操作策略：蓄势回调，逢低买入

　　市场回顾：周四两市股指全天呈强势整理态势。早盘股指延续前期强势高开高走，10:40左右再次在前期高点附近承压回落，全天在30日均线上方窄幅震荡。盘面上，上海本地股、环保、交通运输、电力、物流等板块表现较好，前期强势的教育、网络游戏、云计算板块等处于跌幅前列。成交量较前一交易日明显萎缩。K线呈小阳十字星形态。

　　仓位管理：从中期来看，股指月线、周线、日线均空头排列，两市股指依然处于下降趋势之中，中线仓位控制在5成左右为宜。从短期来看，1、技术上，股指连续两日收盘站上30日均线，日线级别KDJ、MACD指标金叉向上发散，5日均线即将金叉10日均线，反弹仍会延续；2、股指经过连续大涨，两次受阻于前期反弹高点附近，两日收在30日均线之上，说明该区域是多空争夺的重点，短线必定还有一番角力。整体看来，本次反弹无论从成交量、盘面状况、技术形态上看都强于上波反弹行情，因此，后市可看高一线，短线逢低买入，持股为主。

　　品种选择：建议关注，1、环保板块，个股涨势较好，题材还没兑现，后市涨势未完；2、文化传媒，盘中已有调整，激进的投资者可参照分时级别买进；3、超跌低价股和超跌次新股，是抄底资金入场追逐的对象，关注该板块低位放量明显的个股；4、移动互联板块，产业市场空间广阔，题材尚处在朦胧阶段，可适当挖掘该板块个股。

　　交易策略：周四股指走势基本符合预期。股指经过蓄势之后，反弹仍会延续，后市新高可期。短线关注回调买入的机会。仓位较轻的投资者可于回调逢低买入；仓位一般者以持股为主；仓位较重者，可视手中个股情况进行逢高抛出或调仓换股的操作。