全球债务危机的缓解、经济复苏转好，再度推动全球股指延续升势。A 股市场走出四连阳，上证指数上涨0.33%、沪深300 指数上涨0.22%、中小板上涨0.07%、创业板微跌0.03%。国务院试点减税政策的政策强化了政策底的信心。欧洲方面，英国富时上涨2.89%、巴黎CAC 上涨6.28%、法兰克福DAX上涨5.35%。欧盟峰会达到了EFSF 规模扩张、银行资本重组、希腊债务减免的共识。美国方面，道指上涨2.86%、纳指上涨3.32%、标普500 上涨3.43%。宏观数据方面，美国3 季度GDP 季调环比达2.5%，连续三个季度回升。

　　N 形反弹确立：对于A 股趋势，我们从前期的看空转向谨慎看多，认为2307成为阶段性底部，未来A 股将延续N 形反弹的趋势。A 股N 形反弹的基本面背景，还是源于危机因素的转换。债务形势方面，欧盟峰会达到扩大EFSF 规模、银行资本重组方案、希腊债务减名的措施后，标致欧洲债务危机告一段落。增长形势方面，美国、中国经济数据面主展示了复苏与软着陆的迹象，在下一期数据没有公布之前，宏观数据暂时处于利空期。通胀预期的变化，使得投资者对于货币政策微调充满了期待。存准率今年下调也将成为大概率事件。

　　政策微调机会：建议围绕政策结构改善的框架进行积极操作，重点集中在低估值的银行、地产股。以及受益于减税的建筑装饰、交通运输板块。（长城证券研究所）