中国网络电视台北京消息：（记者 周红艳报道）按照国家统计局的既定日程，2011 年10 月份主要宏观数据将在11月9日前后陆续发布。兴业银行首席经济学家鲁政委预测，在食品因素与非食品因素双降的背景，10月的居民消费价格指数(下简称“CPI”) 将较上月大幅回落0.6 个百分点至5.5%，而受益于国际大宗商品价格回调，PPI环比可能出现负增长，由此将导致当月同比较上月大幅下降0.9 个百分点至5.6%附近。

    2012通胀将不再是问题

    鲁政委称，10月食品CPI环比可能转负。商务部周度数据显示，10月前两周水产、鸡蛋价格下降较快；国庆节后一周蔬菜、肉类价格由涨转跌，蔬菜单周降幅高达5.0%、肉类单周降幅为1.0% ；粮食、食用油继续小涨，但涨幅不及前两月。统计局50 个城市主要食品旬度价格变动显示：10 月中、上旬粮食、牛羊肉、豆制品、香蕉价格小涨；各类蔬菜、水产和鸡蛋价格回落幅度较大，10 月上中旬均较9 月均价分别下降3.0% 、2.2%和4.6%；禽类、猪肉、食用油价格下降，但降幅不大。据以上信息推算：10 月食品价格环比可能在-0.1%附近，为6月以来首次为负。而非食品环比可能与上月持平。2001 年以来，历年10 月烟酒及用品、衣着、医疗保健和个人用品、娱乐教育文化用品及服务的价格均季节性环比上涨，无一年例外，从今年9 月烟酒、衣着环比上涨的幅度明显高于2005年来历史同期来看，生活必须品价格上行压力尚未减轻。但家庭设备用品及维修服务、交通和通信、居住价格的涨跌则与上游原材料价格及经济景气密切相关，而考虑到9月下旬以来国际大宗商品价格较前期明显下跌、国内成品油价格下调，房地产调控效果初步显现，兴业银行预计10月这三项环比为负的可能性较大。综合以上信息，预计10月非食品环比最可能在0.1~0.3% 之间，中值0.2%。

    根据以上食品价格和非食品价格信息，推算10月CPI 环比可能在0.0~0.2% 之间，中值0.1%。但由于本月翘尾与上月相比下降0.6~0.7 个百分点，同比将落入5.4~5.6% 的区间内，中值5.5%，较上月下行0.6 个百分点。

    若从细项上来分析的话，10月CPI的回落因素，其中不仅包含基数影响大幅减弱的贡献，更重要的是环比涨幅预计也将出现放缓；另外，工业品出厂价格指数(下简称“PPI”)则受益于国际大宗商品价格回调，环比可能出现负增长，由此将导致当月同比较上月大幅下降0.9 个百分点至5.6%附近。另外，在物价迎来拐点高位回落的情况下，货币仍未放松。预计M2 仍将延续回落态势，并出现10 年来首次跌破13%的情形，M1 也将在8.9% 的极低水平继续下降。综上所述，鲁政委认为，货币的变化暗示未来物价的回落可能会比预想的要快，2012 年通胀将不再是问题。

    增长担忧“从外向内”

    兴业银行根据监测数据分析认为，10月官方PMI预计在51.8 左右，将连续第二个月回升；虽然季节性因素在其中起到了主要作用，但与汇丰PMI 初值回升的状况合并考虑后，仍可作为短期经济回调基本见底企稳的初证。投资和消费依然“超稳定”。其中，城镇固定资产投资累计同比预计仅较上月微幅回调0.1 个百分点至24.8%，平稳保持在2010 年第二季度以来的平均水平附近；社会消费品零售总额同比增长则可能在“十?6?1一”节日因素带动下，较上月小幅提高0.1 个百分点至17.8%，也恰恰落在2010 年第二季度以来的平均增速上。出口、进口和顺差预计都将出现反弹。其中，出口预计会反弹至19.5%，再度回到约20%这一我们认为更可持续的水平上；进口预计会达到24.5%左右，顺差240 亿美元左右。

    在鲁政委看来，上述增长数据显示了三驾马车趋稳，“软着陆”基本实现。而当前“硬着陆”的担忧情绪，主要是由当前海外经济环境进一步恶化生发出来，而PMI 指数和外贸数据的反弹，预计将令这种情绪暂时略微消散。但考虑货币增速快速跌至历史低位，个别开发商为保资金链降价诱发社会稳定事件初见端倪，预计市场对未来经济增长的担忧会从“外部”转向“内部”。由此，对货币政策是否会放松的猜测，将成为11月市场波动的主要扰动因素。

    政策正走“平衡木”

    据中国广播网报道，10月25日，温总理在天津考察时表示，要正确认识当前经济形势，准确判断经济走势出现的趋势性变化，把握好宏观调控的方向、力度和节奏，更加注重政策的针对性、灵活性和前瞻性，并首次提到了要对“适时适度进行预调微调”。

    就此，鲁政委评论认为，总理“要把稳定物价总水平作为首要任务，继续搞好物价调控，稳定通胀预期”表述显示，当前马上就出现全面的政策放松的可能性不大。而他猜测，在增长虽然回落但仍在可接受范围内，通胀回落趋势出现但眼下仍高于目标水平的情况下，政策只能是一种“走平衡木”状态。

    鲁政委进一步解释称，“走平衡木”的涵义是“宏观调控政策需要在增长和通胀之间求得平衡”。而在此状态下，自然不会有调息、调准备金、调信贷额度之类的“大政策”出台，但却可能出现“个别问题个别解决”的小幅微调。比如，国务院最近允许四个地市单独发债，发改委对铁道部负债定性为“政府支持债券”，监管部门在地方融资平台贷款展期问题上的松动，对小微企业进行税收减免等等，就是这方面政策行动的典型案例。