今年曾被认为是美国股市硕果累累的一年，但直到现在情况仍不容乐观。经过夏季持久的市场干涸，股票型共同基金和ETF投资者不再奢望有很高的年收益，但是他们不应该排除年终反弹的可能。

　　从雅典到华盛顿的债务担忧在第三季度吸引了投资者的关注，同时也给美国股票型基金3年以来最惨重的打击，悲观趋势一直在投资者心中占主导地位。

　　衰退风险加剧股市动荡

　　经济周期研究所创始人Lakshman Achuthan认为，美国经济进入了消费下降、生产下降、收入下降进而又压制消费的一个恶性循环，这个周期可能需要一段时间恢复，在这样的背景下，衰退风险加剧了股市动荡，股市复苏将会比较缓慢。

　　因此，股票投资将需要更加灵活和积极的策略。在未来十年，将是一个极不稳定、灰色的十年，“买进并持有”的规则将不再适用于发达金融市场。德意志银行分析师在上个月给客户的报告中说，“未来我们将看到大的周期性反弹伴有间歇性的衰退和资金危机。”

　　自从6月底以来，美国股市激烈的下挫抵消了投资者一年来的辛苦收益。国内股票型基金在2011年前9个月下跌10%，只有公用事业板块有充足的股息提供支撑，得以保持正收益。卫生保健和消费类基金和ETF是典型的防守型基金，据晨星统计，保健类基金平均下跌14%。黄金和贵金属基金也跌回地面。贵金属基金下跌6%，能源类基金损失22%，自然资源基金下跌24%，金融服务板块投资组合损失22%，科技类基金下跌了16%。

　　“市场动荡并在寻找一个底部。”Janney Montgomery Scott.首席投资策略师说，“这就是目前很多的专业投资者所持现金比例很高的原因。”

　　四季度或现反弹

　　美国经济仍被世界寄予希望，反弹的美元便是证明。因此一些分析师认为，美国股市今年年底将出现上扬态势，至少相对于世界其他反弹力度较小的国家。

　　“美国经济在某种程度上要好于欧洲。”黑石公司股票分析师在9月底的研究报告中指出，“总而言之，我们相信经济继续呈现偏弱但保持正增长态势。”

　　“股票投资者应该在科技、能源和其它周期性板块中寻找机会。”黑石策略分析师说。

　　从1990年有记录以来，标普500指数第四季度总是保持稳固的平均正收益。据标普记载，在过去的20年中，消费品和科技股在一年的最后的三个月里是表现最为出色的，医疗卫生、工业、材料和电信也得到高于市场平均收益率的回报。虽然能源、金融和公用事业往往低于平均收益，但仍保持在水平线以上。

　　“不要认为绿色箭头将改变长期市场走向。”S&P Capital IQ公司首席股票策略分析师Sam Stovall警告称，“我们仍相信股票市场继年终反弹后仍将出现再次下跌趋势。”