去年十月市场表现红红火火，然而今年十月以来，大盘却走得跌宕起伏。数据显示，在纳入统计的281股票型基金中，十月以来截至27日仅有26只股基跑赢了上证指数。从基金的三季报中可以发现，领涨股基的重仓股多为估值偏低的银行股，而垫底股基的持仓则多为去年十月涨势凌厉的煤炭、有色个股。

　　九成股基跑输大盘

　　去年十月，上证指数在16个交易日蹿升近400点，火爆的行情令人记忆犹新。而今年十月市场行情的进展却是跌宕起伏，让不少提前布局的投资者期待扑了空。数据显示，10月以来截至27日，在纳入统计的281只股票型基金中，复权单位净值增长率跑赢大盘的基金仅有26只，九成股票型基金净值增长落后于大盘3.2%的涨幅。其中排名第一位的股基复权单位净值增长率为7.02%，而排名垫底的股基复权单位净值增长率却为-5.79%，首尾两股基净值增长率相差12.81%。

　　低估值VS强周期策略

　　结合业绩排名居前和殿后基金的三季报可以看出，造成业绩差异的原因不在于仓位，而集中体现在低估值与强周期的投资策略差别上。十月以来复权单位净值增长率排名第一的股基是长城品牌，持股占基金总资产比在90%以上，其三季报中披露的投资策略为，在7月初的相对高位，减持了部分水泥、家电、煤炭等行业的股票，并使资金进一步向估值低、增长确定的行业和公司集中，以增强投资组合的抗风险能力。长城品牌优选三季度的十大重仓股也体现了其低估值的选股思路，前四大重仓股均为银行股，占基金资产净值比达35.59%。此外，十月以来净值增长率为4.89%，排名第二的嘉实主题新动力，在三季度选股上进行了比较大的改变。在7月初逐步将水泥板块获利了结，然后在8月份开始逐步减持中小板的成长股和食品板块，转向价值低估的大盘股，其第一重仓股为北京银行。两只基金低估值的选股思路也得到了市场的应验，十月以来金融指数表现强于上证指数，10月12日当天反弹幅度就高达6.1%，成为了十月以来市场的中流砥柱。

　　而十月以来暂时业绩垫底的股基，持股占基金总资产比也在90%以上，但其投资策略则较为激进。该基金认为流动性过剩依然影响着市场，投资方向主要偏向于能源与资源，看好煤炭、有色、金融以及新兴产业方面。从其三季报披露的十大重仓股可以看出，前五大重仓股中就有四只是煤炭股。另一只排名倒数第三、净值增长率为-2.23%的股基，在三季度也重点配置了上游资源类行业以及制造业行业。尽管去年十月呈现“煤”飞“色”舞，然而今年十月初期煤炭却呈现集体暴跌，煤炭股的市场角色彻底颠覆。

　　有业内人士认为，技术分析的三大假设中，其中一条就包括历史会重演。然而今年十月在国内通胀高企、货币政策持续紧缩、扩容压力仍大等内忧之下，欧债危机、美国经济衰退等外患的影响下，难以复制去年同期的行情。今年十月的市场可谓令投资者大失所望，但也在情理之中。