GDP在2010年第一季度达到11.9%，那个时候紧缩叫降温，现在GDP跌到了9.1%，这个时候还一味紧缩，恐怕就不能叫降温，而叫冰冻，很显然，市场需要的是保温。

　　美国干掉拉登，北约干掉卡扎菲，2011年的这两件大事，看似相互没有联系，实际却影响深远。

　　拉登之死，美元立刻结束了长达十年的弱势，在美元指数滑落到72左右时戛然而止，返身向上，一度冲到80左右，相应的，国际油价从115美元上方滑落，最低跌破80美元;而当卡扎菲毙命的画面出现在电视上之时，纽约原油期货价格应声而落达1%，油价重新在85美元上下波动，一切又回到了2010年的正常状态。

　　毫无疑问，无论是拉登还是卡扎菲都是世界经济稳定发展的心腹之患，前者策动的“9·11”已经成为全球恐怖主义的代名词，而后者挟日均2%全球石油交易额之势反复无常，一个时刻在恐怖主义阴影笼罩下的世界，怎么会有什么复苏的美好前景呢?

　　美元是全球大宗商品期货的计价单位，美元涨，原油跌;美元跌，原油涨;美元弱，全世界为美国消化赤字，美元强，全球通胀压力马上就减轻不少。

　　虽然从货币主义者的角度看，一切通胀现象都是货币现象，货币发多了，价格就上涨，但反过来，对付通胀却不是简单的货币收缩就可以万事大吉的。2010年之后，中国一直实施稳健的货币政策，准备金率提了9次，利率提了4次，但CPI并没有同步回落，因为导致国内通胀的根本性的因素并不仅仅在于流动性过剩，还有国际上大宗商品期货价格的影响，也就是我们通常说的输入性通胀。

　　国际上油价、粮价、基础金属价格在上涨，中国的CPI又怎么可能下降?流动性全部收回了也降不下来，成本就撂在那里!更何况，紧缩有利就有弊，紧过头就是弊大于利。GDP增速在2010年第一季度达到11.9%，那个时候紧缩叫降温，现在GDP增速降到了9.1%，这个时候还一味紧缩，恐怕就不能叫降温，而叫冰冻，很显然，市场需要的是保温。

　　2011年的CPI和GDP在7月之前均出现了背离的走势，CPI在持续上涨，而GDP却在持续回落，剪刀差的出现，让调控左右为难。刺激也不是，打压也不是。

　　现在的形势在开始变化，国家统计局最新的数据对我的判断提供了新的支持，9月份的CPI回落到6.1%，PPI回落到6.5%，和7月份比，CPI回落0.4%，PPI更明显，回落的幅度有1%，也就是说CPI和PPI都已经开始出现了持续的回落，和GDP的回落保持同步。从趋势上看，这种同步只是开始而不是结束，未来会不会出现利率上调准备金率下调的货币政策工具组合，我们可以观察。如果出现，或许就是宏观调控的神来之笔。