近期重要事件及观点回顾:

　　前三季度GDP 延续回落的态势,第三季度已回落至9.1%,与方正预期一致。9月季调后工业增加值环比增长1.2%,仍处于历史较低水平。短期来看,紧缩政策难有松动迹象,而欧债危机持续恶化,国内经济硬着陆风险正在加大。9月份,固定资产投资增速持续回落,特别是受房产调控影响,基建投资和房地产投资下降明显,将对未来投资信心产生负面影响,投资继续回落的可能性较大。受中秋节等季节性因素的影响,9月的社会消费品零售总额出现环比增长,同比增速与上月持平, 实际消费增长较为稳定。(来自10月19日宏观数据点评报告)

　　我们对当前经济形势的基本判断是,物价将进一步回落,经济增速将继续放缓。我们认为,当前股市仍未到底部,若欧元区月底方案抵御过此轮欧债危机的冲击,有可能在明年上半年之前阻止危机的进一步蔓延。若中国及时明确保增长为首要任务,或不再提及抗通胀为首要任务,预计未来的一波下滑将确立新的底部,股市有望反弹。我们认为,一旦CPI 回落至5.5%以内,届时高层很可能不会宣言将抗通胀作为首要任务,此时也很可能成为政策反转时点,股市大底将会出现, 这一时点或出现在11月中旬。(来自10月24日宏观经济周报)

　　近期主要报告

　　《欧洲银行信贷危机初现端倪,10月通胀或大幅回落--宏观经济运行周报》2011.10.24

　　《乱世纷争,静待逆转时机到来--全球资产配置报告》2011.10.21

　　《通胀压力趋缓,年内释放流动性是大概率事件--9月宏观数据点评(一)》2011.10.17

　　《紧缩政策对投资挤出效应放大,前三季度GDP 持续回落--9月宏观数据点评(二)》2011.10.19