美国政府的初步估算显示11年3季度美国实际GDP增长年率为2.5%,与10年下半年的2.4%和11年上半年的0.85%相比,意味着增长重新提速。11年上半年短暂放缓的主要原因是进口油价对购买力造成损害。11年上半年,年化当期美元石油进口大增1220亿美元—占当期美元GDP0.8%左右。(参见附图。)然而,随着11年3季度油价回落,石油进口额下降。

　　前景展望方面,我们将2011自然年实际GDP平均增幅预测从1.6%小幅上调至1.8%,将2012自然年预测从2.2%小幅上调至2.3%。(详情参见附图。) 预计库存增长将恢复至较为正常的水平,这将为2012年GDP 0.5个百分点的提速贡献0.3个百分点。(注:这0.3个百分点的库存相关贡献—比早前预期多0.1个百分点—意味着2011自然年增长预期减少0.3个百分点,而2013自然年增幅将不会进一步减少。2011年增幅上调0.2个百分点至1.8%反映的是11年3季度增幅超过此前预测的1.5%,达到2.5%。

　　3季度增速提升表明随着油价停止飙涨,经济压力有所减轻。但由于不见衰退后通常会出现的建筑业和房价强劲复苏,并且州和地方政府继续实行财政紧缩,我们认为复苏仍然乏力。

　　虽然库存支出几乎一定会回升,但这样的回升将在多大程度上推动增长还值得怀疑。首先,季度库存投资的初估值有时会进行大幅修正。其次,库存的增长部分被进口吸收,而不是全部转化为国内生产。

　　尽管11年3季度商业信心数据走弱,但商业设备和软件支出年率大幅增长17.4%(详情参见附表)。然而,最近泰国的严重洪灾可能造成一些重要零部件的进口不畅(比如硬盘驱动器),从而影响一些设备零部件的生产及一些软件的投资。