四大行信贷闸门放松、公开市场操作力度减弱，近来货币政策微调迹象愈加明显。但专家表示，鉴于CPI拐点刚刚确认，货币政策全面放松时机仍未到，存款准备金率下调最快也要等到年底。

　　昨日有消息称，四大行10月新增贷款规模约为1400多亿元，而10月21日-27日5个工作日的新增信贷就猛增了600多亿元，贷款限额管理有所松动。

　　与此同时，央行本周的公开市场操作也大幅缩水。本周二央行只发行了100亿元1年期央票，并未进行正回购操作，而上周二的正回购操作总量高达1000亿元。在本周到期资金量较上周环比增加60亿元的背景下，公开市场的缩量迹象意味着央行数量调控力度正进一步减轻。

　　信贷投放加速、正回购暂停等现象，是否意味着货币政策微调节奏加快？对此，汇丰中国首席经济学家屈宏斌指出，通胀见顶回落，但CPI未来数月仍保持在4%以上，因此货币政策不会出现全面转向放松。

　　浙商证券宏观分析师郭磊对记者表示，虽然出现了一些货币政策放松的迹象，但这只是适度放松，目前物价回落才刚开始，政策会相对偏谨慎。“未来货币政策将会逐季、逐步放松，同时伴随着对外需领域变化的观察。除了信贷管理、公开操作等工具，存款准备金率择时下调也是必然的。”郭磊预计，“存款准备金率的调整可能要到中央经济工作会议定调之后，年底或者明年一季度开始。”

　　而兴业银行资深经济学家鲁政委表示，货币政策正处在一个由紧转松的拐点，一旦政策开始微调，且国际大宗商品继 续保持高位，可能会影响到物价回落速度，非食品价格可能出现“止跌”的情况。但即便如此，CPI同比还是会继续下落，只是下落的幅度小一些。