今年对几位投资大师而言可谓是流年不利。欧洲股神、富达的明星基金经理安东尼·波顿的富达中国特别情况基金今年遭遇了“滑铁卢”，净值损失超过30%以上，其重仓股票先后出事，霸王集团因“二恶烷事件”导致市值缩水90%以上，最终波顿黯然割肉亏损7亿港元；泛华保险、西安宝润这两家公司则因为财务造假遭到质疑，西安宝润甚至被退市了。波顿不无感慨地表示，他低估了投资中国概念股的风险，日后须加强尽职调查。

　　同样面临挑战的还有对冲基金巨头保尔森。今年6月初，“浑水公司”对加拿大上市企业嘉汉林业发表做空报告指出，嘉汉林业其实是一场庞氏骗局，其每股估值低于1美元。保尔森基金持有3500万股嘉汉林业股份，其发言人宣布抛空嘉汉林业股票后，估计损失超过5亿美元。

　　众所周知，巴菲特自上世纪60年代开始接管以纺织为主业的伯克希尔哈撒韦公司，在其后的20年致力于改善这家公司亏损的局面，但直到上世纪80年代，巴菲特才意识到纺织行业的本质决定了不可能实现高回报，并且为了保证其竞争力，需要相当大的资本投入。1985年，巴菲特痛下决心解散了伯克希尔·哈撒韦100多年历史的纺织部门，这20多年的投资失误教给了巴菲特很宝贵的一课：很少有人能成功地扭转一个病入膏肓的亏损企业。但是通过纺织业务积累起的资本，巴菲特把伯克希尔·哈撒韦重组成了一个以保险为主业多元化投资的巨无霸公司，收复了原有的失地。

　　追求的是大概率的确定性，但无法规避小概率事件，投资的过程与风险相伴。综观这些投资大师几十年的投资生涯，在一个较长时间内，他们总能获得优于市场的表现，这本身说明其投资能力不是巧合或者运气。但不能避免其中由于市场波动、或者判断失误造成的几笔投资亏损。巴菲特说过，他追求的确定性，并不是来自股市的波动和股价的涨跌。市场从短期来看是一台投票机，但是从长期来看仍然是一台称重机，对一只个股是这样，对一个投资人也是这样。不能因为一段时间的跌幅就否定一家公司，同样，也不能因为一两个品种的失利而全盘否定一位投资大师，市场是最好的试金石，最终能给到一个合理的定价和评判。

　　文/兴业全球基金 钟宁瑶