投资要点:

　　1、公司品种规格最齐全,集成配套能力强,综合实力居行业前列;

　　2、产品定位高端,油气管占营收比重已达到39%;

　　3、公司着力布局东、西—支、干两线。

　　江苏玉龙钢管股份有限公司(证券简称“玉龙股份”,证券代码“601028”)目前已发展成为专业生产石油、天然气、煤浆、自来水输送用及大型钢结构用钢管综合生产厂家之一,综合实力居同行业前列。2008-2010年,公司在焊接钢管的品种、综合规模、市场占有率上连续三年居同行业前三名、华东地区第一。

　　国内焊管龙头企业

　　玉龙股份主营业务是焊接钢管的生产、销售,主要产品为螺旋埋弧管、直缝埋弧管、方矩形管和直缝高频管四类焊接钢,品种齐全。公司的产品被广泛应用于石油、天然气、煤浆、矿浆、城市供水、排污等介质的输送以及海洋平台、电站、化工和城市建筑结构用管领域。公司产品定位较为高端,螺旋埋弧焊接钢管是公司的主导产品,报告期收入和毛利的占比均在30%以上,直缝埋弧焊接钢管的收入、毛利占比稳步上升,目前毛利占比已超过40%。

　　公司通过不断的技术改造和产品结构调整,扩大产品规模和产品品种,已成为国内规模最大的民营焊接钢管制造企业之一。公司具备一定的规模优势,体现在原材料采购的议价能力、产品品种、规格的多样化、生产装备的利用率、技术工艺及新产品研发、产品质量和性能的保障等方面。公司品种规格最齐全,集成配套能力强,可以给下游公司提供一站式采购的选择,增强应标竞争力;同时有利于协同生产,降低成本。

　　公司自设立以来坚持走产、学、研相结合的道路,提升公司的技术及工艺装备水平,致力于新产品的技术更新及改造。此外,公司取得了国内外焊管生产、销售的多项资质证书,保障和促进了公司的业务发展。公司在长期生产运营中与中石油、中石化等建立了良好供货关系,中标多个大型工程,具有良好的品牌形象和产品信誉,拥有一批稳定的客户群。

　　产品定位+区位优势

　　由于我国原油和天然气需求的持续增长,国内油、气管网建设呈加速态势,推动了国内输送用钢管市场需求。在行业高速发展的大背景下,公司业绩也得到了迅速提升。2008-2010年度、2011年1-6月公司实现净利润分别为1.61亿元、1.94亿元、1.98亿元和8011.94万元。

　　立足于“十二五”油气管道建设的蓬勃发展,公司着力布局东、西—支、干两线。本次登陆资本市场,公司拟发行7950万股,募集资金投入伊犁玉龙钢管有限公司年产25万吨油、气等长距离输送钢管项目和江苏玉龙钢管股份有限公司年产17万吨油、气等长距离输送钢管项目。

　　公司的生产基地主要位于江苏和新疆,分布辐射焊管的两个重要区域:油气的重要消费地——华东和资源产地——西北。募集资金大部分投向伊犁玉龙,有利于公司贴近当地石油、天然气的开采基地及煤化工等建设基地,并可开发邻近的中亚管输市场,进一步抢占资源地的主干网的焊管市场;无锡本部处于长三角中心地带,水陆交通发达,贴近原材料供应市场和消费重点,在成本、客户、市场占有率等方面具有优势,有利于公司抓住区域油气管道支线、城市管网需求市场机遇。募投项目达产后公司将进一步优化产品结构及地域布局,增强公司在高端产品市场中竞争力。