主要观点:

　　铁矿资产提升价值。集团一直致力于发展矿产资源业务,目前掌控的国内铁矿石资源量约50亿吨, 11年计划铁精粉产量700万吨。未来几年内铁矿石业务将将陆续投产步入高速增长,预计到2015年产能可达到3500万吨。按目前行业平均铁精粉每吨净利润320元计,假设500万吨/年,则贡献净利润16亿元,增厚EPS0.233元。后续铁矿石资产的注入将持续增厚业绩。

　　承诺注矿

　　意在增发。

　　公司于去年6月份计划启动的公开增发收购集团旗下的收购邯宝钢铁100%股权事项已于今年5月30日获得证监会核准批文,批文有效期至本月30日,故实际操作迫在眉睫,公司目前股价已经跌破每股净资产4.43元,并且低于制定方案时的“参考价”约4.21元(不超过38亿股募资不超过160.15亿元),存在“缺募”的可能,而低于收购价款的部分,公司将自筹资金补足。因此本次承诺显然意在拉升股价,值得关注。

　　收购邯宝 增强盈利。邯宝今年1季度盈利1.56亿元,2季度盈利稍差。其中热轧的产能在450万吨,成材率可以达到98%。冷轧线正处于设备的磨合期,其中镀锌板设计产能65万吨。冷轧线目前已经形成批量生产。

　　后续钢铁业务资产期待注入。合并时承诺收购宣钢和舞钢,故后续注入或将启动。宣钢主要产品为长材,舞钢主要是生产高端板材。宣钢和舞钢处于委托经营,两子公司在努力改善盈利。而省内钢铁业务目前正逐步整合到河北钢铁集团旗下,待运营一段时间后其中的优质资产也将陆续注入到上市公司。

　　盈利预测

　　假设铁矿石注入于13年初注入。11-13年Eps0.21、0.31、0.49元(未考虑增发后摊薄),PE19、13、8.3倍。建议重点关注。