周一美国股市收跌。意大利标售国债之后借贷成本攀升至欧元时代新高，加重了市场对欧洲是否有能力控制债务危机的疑虑情绪。德国基民盟投票决定建立一个允许欧元区国家“自愿”退出的机制。对A股形成利空影响。昨日的大阳线似乎颇有诱多的意味，而今天的大盘也是显得踌躇不定，报收2529点，沪市单边成交量为805亿。量能不能有效的释放，而此时的位置面临箱体整理突破或者不突破回调的尴尬境地。笔者认为后者的可能性更大。

　　纵观刺激昨天大涨的原因主要有：一、上周末有报道称，证监会将暂停新股审核，要求新上会的企业需完善分红政策后再上报IPO方案。自新证监会主席上任后，新股发行方面的制度开始改革，同时亦对上市公司进行强制分红，将有利于A股市场中期发展。二、在意大利国会通过一项规模近600亿欧元的财政紧缩方案后，意大利总理贝卢斯科尼正式宣布辞职，前欧洲委员会官员马里奥?蒙蒂被总统任命为新政府总理，负责组建过渡政府。这一消息也引发周五美股大涨。周一亚太股市普遍上扬，也为A股上涨创造外部环境。三、央行信贷数据显示，10月新增贷款较9月大幅上升，创四个月来新高。专家认为，这是央行在年末放松信贷的的明显信号，政策已出现微调，不排除适度下调存准率的可能。这或表明货币政策首先选择放松信贷闸门为突破口。此外，近期已有越来越多的经济学家表示看好中国股市。技术上，沪指60日线的支撑再度得到验证，5日和10日均线也被成功收复，后市继续上涨的技术形态良好，沪指重回自2307点开启的反弹通道，四季度或将开启“暖冬行情”。但新华、陕煤和中交等大盘股都已箭在弦上，欧债危机仍存不确定性，A股市场仍面临国内外的巨大压力。综合看，A股四季度“暖冬行情”不会一帆风顺，震荡反复难免。投资者可适当加仓，但仍要小心谨慎，更多关注业绩超预期的绩优股。

　　其中值得关注的就是在证监会换帅以后的一些政策上的利好。首先是市场最为关注的IPO问题。新股发行由于牵涉多方面，利益格局复杂，想要简单的暂停是不可能的事，从强制分红导致新股发行减缓的“意外事件”看，发行规模与速度的平衡或成新监管层改革的重点。此外，由于新管理层注重制度的完善与执行，所以未来IPO环节中介机构承担的责任将强化。尽管IPO不会停止，但市场发行市盈率可能会有所降低，券商、投行、PE对上市资源的选择或更趋谨慎。上市首日爆炒后接连跌停的现象将明显减少。其次是股市双扩容的平衡问题。IPO不可避免，股市扩容的趋势不改，因此资金扩容或成新管理层力推的方向之一。证监会强调基金的买方作用在一定程度上反映这样的趋势，通过交易退市等环节体制的改革吸引社会资金入场，强化分红吸引长期稳健型资金入市，增加社保养老基金及QFII的投资额度等。此外，退市制度的建设或取得进展，这对提高上市公司整体质量，增强投资者信心也将起到重要推动作用。以上的一些利好都需要时间来检验，而从第四季度行情本身来看，目前板块的轮动和赚钱效应的凝聚还无法推动大盘冲破2600点一线套牢盘隆重的区域，短线回调是大势所趋。 (世基投资 余炜)