市场近两日回调，但我们认为，央行适度微调的基调没有发生改变。央行三季度货币政策执行报告也再度印证了我们的观点：认为紧缩政策效果已经显现，后期应密切监测国内外经济金融形势发展变化，把握好政策的力度和节奏，更加注重政策的针对性、灵活性和前瞻性，根据经济形势的变化，适时适度进行预调微调。由此我们判断定向放松的政策仍会逐步兑现，对市场形成持续的推动力。因而我们维持市场中线看反弹的观点，建议调整的时候逢低买入。

　　昨日，引起市场关注的还有外媒对“银监会叫停短期银行间理财产品的传闻”的报道。对此，我们解读如下：

　　叫停的理财产品仅是1个月以内的短期理财产品，目的在对高息揽储的现象进行控制，而非针对理财产品本身。由于银行前期通过高息揽储的行为完成存贷比考核指标，不利于控制银行流动性风险，因而出台此举的目的主要还是在于使得存贷比指标更具实质性意义。这和此前将月末存贷比中的存款指标从时点值改为平均值的出发点如出一辙。此外，叫停的理财产品并非全国范围叫停。

　　因为此举的目的本身并不在于控制理财产品的规模和数量，而在于监管银行间市场的流动性风险。即便银行不发短期的理财，还可以通过其他期限或者其他形式的产品来发行理财产品。因而不应该将此举解读为理财产品规模的减少。虽然我们中线仍看好A股市场资金面的改善，但是就今日的传闻本身，我们认为不会对股市资金面产生立竿见影的影响。（海通证券研究所）