□宏源期货 徐宪鹏

　　受欧债危机蔓延影响，上周欧美股市下跌，原油冲高回落，国内股指及商品均呈弱势，预计本周股指仍将下探，而商品可保持震荡思路。

　　股指步入震荡筑底通道中

　　我们判断股指低点或将出现在明年2、3月份，沪深300指数反弹已经终结，接下来将继续弱势探底。操作上，短期沪深300指数或有反弹，但力度非常有限，最高点看到2680点。下跌第一目标位2530点，第二目标位2500点，第三目标位2460点。由于下跌趋势已经形成，投资者应该逢高放空，不宜抄底。看2600点的支撑力度，如果支撑力度较强，股指反弹，可以在2680点附近放空，止损点位2700点；如果跌破2600点的支撑，也可以在2600点附近放空。

　　沪钢测试4200元关口

　　长材基本面略有好转，主要得益于钢厂减产再加之社会库存持续下降，使得贸易商资金以及库存压力普遍减轻，因此信心较前期略有恢复；从盘面来看，期现价差在近期震荡缩小，期价在4100元-4200元区间内震荡筑底，由于目前沪钢处于相对底部阶段，操作上，建议空单暂不介入，低位多单继续持有，本周继续关注4200元关口的测试。

　　粕弱油强将持续

　　豆类油脂品种分化的格局将持续，马来西亚棕榈油在2012年之前保持震荡上行概率较大，近期回调风险不容忽视；CBOT大豆价格仍将保持弱势；国内方面，豆粕弱势可能长期存在，棕榈油期现价差过大，在震荡中缓慢上行，豆油受弱势大豆和棕榈油偏强的影响，仍是区间震荡行情；国产大豆上有压力下有收储价支撑，仍是底部震荡行情。策略上，豆粕前期空单继续谨慎持有，本周豆粕有可能出现技术性反弹；豆油和棕榈油轻仓灵活操作，保持震荡思路。关注欧洲债务危机、中国房地产调控会不会失控；关注最近中国高层的讲话，看政策方面有无放松迹象。

　　货币政策微调对棉价影响有限

　　当前棉花市场很难有出人意料的题材出现，皮棉价格微幅下跌的态势恐将持续，收储是“最近的稻草”，但收储放量不久，托市效果显现还需时日。国内货币政策微调的预期明显，但短期内对棉纺行业与棉价的影响将十分有限。我们对未来两周内的现货与期货市场做如下判断：第一，地产棉籽棉收购仍将难以放量，全国籽棉收购均价继续小幅下滑，下滑幅度或将收窄，全国3级籽棉收购均价仍不排除跌破4元/斤的可能；第二，受累于疲弱需求，国内皮棉与棉纱现货延续小幅下跌的趋势；第三，郑棉维持窄幅震荡局面。

　　甲醇低位运行难有起色

　　期货价格下滑打压市场心态，甲醇现货价格持续下滑。临近年底市，甲醇需求进入淡季，二甲醚、甲醛、醋酸市场疲软持续，社会库存消化缓慢，下游需求难有明显改观。期货空头主动加仓打压明显，关注欧债、美债最新进展，预计下周甲醇将继续维持弱势。

　　焦炭测试2000元关口

　　钢厂坚持去库存，采购量极少，焦炭滞销严重，大部分焦化企业坚持限产，目前山西地区限产在50%左右，河北地区30-50%。同时，由于资金紧张，焦化企业压缩炼焦煤采购量，导致市场煤也出现鲜有的滞销。但从盘面来看，期价暂在2000关口获有支撑，主力合约面临交割月，期价逐渐回归现货，因此短期继续大幅下探可能性较小，操作上需谨慎，短线多单可逢高减仓，空单不宜介入。