对于中国投资者来说，现实中他们看到更多的是一年分红一次、或是多年不分红的公司，而能够一年分红两次的公司基本上不存在，一年分红四次的公司更是从未见过。在中国股市，股民对上市公司现金分红基 本 上 不 抱 任 何 希 望 ，因此，除了炒就是赌行情，而上市公司则正是看中了股民的这一致命弱点———你不在乎现金分红，我刚好也舍不得真金白银。于是，上市公司趁机浑水摸鱼，只要你不逼我掏现金，我就没有派现压力，你要求送股票，我就送废纸给你。反正你炒你的，派现与否由我说了算。

　　这就是中国股市不愿现金分红的荒诞逻辑，这也是一种劣习的恶性循环：上市公司不愿现金分红，股民就自己制造差价、炒差价。如此循环往复，上市公司对股东越来越缺乏感恩和回报意识，投资者更是毫不关心上市公司是否分红，这也是中国股市过度投机、股民对长期投资不屑一顾的内在原因之一。

　　相反的情形是，在成熟发达的欧美股市，投资者更关注的是上市公司的现金分红，因为只有现金分红能力，才是真金白银的实力。上市公司越是流行现金分红(尤其是“按季分红”)，则投资者就会越是重视公司业绩，也就越能接受价值投资理念，他们甚至为了获得公开、透明的按季分红而自觉选择长期投资。

　　现金分红，尤其是“按季分红”，并不只是一种单纯的分红政策，它更是企业实力与诚信的一种象征。按季分红的主要做法是：分配方案提前一年公布，一年四季按时等额均分(不过，一般在年末第四次分红时，极有可能根据当年业绩再追加一个特别分红)，投资者对于这样的现金分红方案，只要知道今年，就能知道明年；只要知道第一季度就能知道全年其他三个季度。这就是所谓的“按季分红”，它要求公司具有极其稳定的盈利能力，更要求公司具有极强的利润预测和财务驾驭能力。否则，按季分红就会变成“放空炮”，毫无意义。

　　所谓“不比不知道，一比吓一跳”。在香港主板上市的恒生银行，十余年如一日“按季分红”，年度现金分红水平一直保持在每10股派现50至60港元之间，而且它的分红预案一般都是提前一年就对外公布，每季分红时间及分红水平都是相对固定的。这是一种承诺和自信，更是一种诚信和责任。

　　事实上，A股上市公司尚无能力或尚不习惯“按季分红”。它们基本上没有透明、稳定的分红政策。比方，在有的年份，它们突然心血来潮既派现又高送转；但在有的年份，它们却又一毛不拔铁公鸡似的；当然，也有些上市公司两三年分红一次，也有少数公司能坚持一年分红一次的，不过，大多是每股派现只有几分钱或一、两毛钱。此外，还有一些上市公司十余年如一日，就是不分配。这表明中国上市公司盈利能力及财务驾驭能力仍较低下，当然，更有一些公司虽有能力分红，但它们却不愿分红，这是上市公司对股东缺乏诚信和责任的表现。

　　“按季分红”不但要求上市公司拥有较强的盈利能力和竞争力，而且需要业绩稳定，与此同时，上市公司要对未来充满自信和信心，并具有极强的财务管理能力。当然，更为重要的是，“按季分红”的分红政策，最直接地表达了上市公司对股东的诚信和责任。为此，我们期待国内上市公司学会珍惜股东的奉献精神和牺牲精神，希望它们将来可以为中国投资者带来“按季分红”的惊喜和收获。（董登新）