财经评论员 叶檀（资料图）

　　全球经济处于螺旋式下降通道，债务危机将进一步恶化。

　　欧债危机尚未解决，美国两党组成的国会超级委员会减赤协议告吹，埋下赤字与税收争端。与此同时，中国的外汇占款出现46个月以来首次下降，鉴于贸易等数据处于正常位置，有可能是热钱开始撤离。

　　全球债务危机进一步恶化，明显的表现是以往的安全港被卷入风暴之中。

　　先看法国。在主要欧洲经济体中，法国银行对希腊、爱尔兰、葡萄牙、意大利和西班牙的风险敞口最高，达6000亿欧元。在2008年次贷危机之后，拯救法国金融机构的行动中，让法国的负债率高达90%，远远超过警戒线。当欧债危机爆发，法国金融机构祼泳健将的本质暴露无遗，他们在追逐高风险方面过于激进。除德国外，拥有AAA顶级信贷评级的欧洲国家，如法国和芬兰、荷兰，国债收益率均有上扬，法国和德国国债息差已经扩大到2%的欧元区诞生以来最高水平。

　　欧元区从法、德两只领头羊，变成了德国一只领头羊。欧元区未来如何，全在德国之手。如果欧元区能够成立统一的财政部门由德国掌管，实行严格的财政纪律，德国可能伸出援助之手，但各国仍然自行其是，德国绝不会轻易出手。未来的欧洲只可能是德国统领下的新欧洲。

　　再看中国。11月21日，央行公布数据显示，10月外汇占款减少248.92亿元，环比下降0.1%，为2007年12月来首降。海关和商务部公布数据显示，10月，中国贸易顺差为170.3亿美元，实际使用外资（FDI）金额83.34亿美元，两者之和约1600亿元人民币。据中金公司在最新的利率策略周报中的估计，10月“热钱”流出中国的规模大约为1800亿元。

　　这可能是2011年投机资金的短期取向，说明不了什么问题。但结合到中国实体经济，却让人胆战心惊。

　　几个重要行业被淹没在盈亏线以下，奄奄一息。

　　火电行业全线亏损。根据国家统计局的数据，今年1~8月，电力行业销售利润率为3.5%（火电业务为1.5%），是各主要上下游行业中最低的。1~8月，火电企业实现利润总额122亿元，连续8个月负增长。华能、大唐、华电、国电、中电投五大发电集团火电业务大面积亏损。华电集团火电业务2008~2010年累计亏损额高达125亿元。亏损已达30亿元的大唐集团，火电亏损额或达70多亿元。2008~2010年，仅五大电企火电累计亏损额就达到602.57亿元。如果算上其他火电企业，3年深陷亏损泥潭的火电行业亏损可能达到上千亿元。