亚洲珠宝行业龙头周大福的IPO之旅正式起航。

　　最新消息显示，周大福珠宝将于下周一正式路演，据悉，周大福IPO承销商已经频繁与众多机构洽谈认购，预计于11月28日启动国际配售。如果一切顺利，周大福有望于12月15日在香港挂牌上市。据报道，周大福为了实现顺利上市，计划募集资金已从此前的30亿—45亿美元，调降至25亿—40亿美元。如果上市成功，周大福将成为全球下半年规模最大的IPO。

　　由于香港富豪郑裕彤家族持有周大福珠宝74%左右的股权，上市后市值超过1700亿港元，大幅增加的账面财富，将使郑裕彤的总资产超过2400亿港元，超过李嘉诚的2022亿港元(260亿美元)，成为华人新首富。

　　周大福上市为解资金渴

　　周大福是内地及港澳地区的最大珠宝零售商，2010年其在内地的市场占有率为12.6%，港澳地区为20.1%。截至2011年上半年，周大福共有1506家销售店，其中1417家位于内地，港澳及其他地区有89家。尽管2010财年(截至2011年3月底)周大福实现净利润36亿港元，同比增长幅度皆在50%以上。但巨大的资金缺口，周大福却亟待解决。此次周大福珠宝IPO，计划发行10.5亿股，融资额预计超过220亿港元。

　　账面显示，周大福的经营现金流为负76.46亿港元，手持现金仅2.4亿港元。根据瑞信的最新研究报告，周大福今年四月至明年三月间有逾156亿港元经营净支出，导致现金流出现负76.46亿港元，加上向旧股东派息40.59亿港元，全年经营净现金流负值超过100亿港元。据港媒报道称，周大福的大量资金积压在存货里，截至今年9月底，存货量超过200亿港元，且其周转时间由原来的三个月左右延长到210天。此外，周大福还计划在未来10年，每年新增100家店铺，根据周大福集团品牌总监陈义邦透露，周大福每家新分店需要500万元人民币原料作库存，新店拓展计划也需要庞大资金支撑。因此，IPO融资对目前资金压力巨大的周大福珠宝来说，显然是当务之急。

　　郑裕彤身家或达300亿美元

　　长年以来，华人首富的位置都被李嘉诚牢牢掌握。不过，这一格局很可能会因为周大福的上市而改写。

　　周大福成功上市后，投行普遍估值在2400亿港元—3000亿港元之间，这一估值，甚至比上市逾40年的郑裕彤旗下地产旗舰新世界发展的规模更大。根据汇丰与德银估计，郑裕彤家族有周大福的股权比例为74%左右，即使按估值低区计算，这部分股权的价值就超过1700亿港元。

　　福布斯2011年的富豪榜显示，郑裕彤的资产约90亿美元，在香港富豪榜中排名第四。距离华人首富李嘉诚高达240亿美元的资产相去甚远。但是，媒体报道称，90亿美元这一估算并没有纳入郑裕彤在周大福的资产。尽管郑裕彤持有周大福的股权实际比例至今尚未为外界所知，但高盛及花旗估算郑裕彤家族持有周大福控股51%股权，汇丰及德银认为持股比例达到74%。即便郑裕彤家族在周大福珠宝的持股仅有51%，同时周大福以目前保荐人估值的底线2400亿市值上市，这部分资产也将暴涨至最少1200亿港元(约合154亿美元)；如果按持股74%计算，这部分资产将最少达1776亿港元(约合228亿美元)。

　　从上述数据来看，如果郑裕彤只持有51%周大福股权，且以估值底线上市，85岁的郑裕彤身家将超过240亿美元，在全球华人富豪榜中仍只能排名第二，无法超越82岁的李嘉诚；但如果郑裕彤持有74%周大福股权，那么郑裕彤的资产总额将超过300亿美元，从而将李嘉诚远远甩在身后，成为新的华人首富。