沪深两市在经历了“黑色星期三”后，中国人民银行宣布从2011年12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率（简称“存准率”）0.5个百分点，这将向市场释放4000亿元资金。“央行此举的时间点早于预期，直接的触发因素是今天的资本市场暴跌。”兴业银行首席经济学家鲁政委说道，下调存准率试图平复市场的恐慌情绪，但背后的根本原因可能是人民币升值预期趋淡后，国际资本外流压力的体现。

　　下调存准率有助于释放流动性，是增加市场流动性的主要货币政策之一。理论上，有利于股市等风险资产的上涨。但是从A股历史上看，自2008年至本次下调前，央行共下调过4次存准率。宣布消息的第二个交易日，有3天股市出现了下跌，只有1天是上涨的、且上证指数涨幅仅有1.05%。

　　再次确认政策底

　　国金证券财富管理中心分析师孙翀认为，存款准备金率下调对市场是个很大的利好。“之前2300点一波反弹上来也是基于政策微调和放松的预期，但一直在等待准备金率下调的一个准确说法。然而昨日市场虽然大跌，但本身并没有放出很大的量，因此市场之后或能出现高开高走的局面。”

　　11月初，在政策微调预期下，A股市场曾迎来一波百点反弹行情，但由于并没有实质性的政策微调出台，A股再度下探2300点。

　　中信证券投资顾问刘俊则认为，降低存准率可视为再次确认目前的市场点位属于政策底，“不过要看到真正的市场底，恐怕仍需等待。”

　　他说，机构刚从11月16日开始做空，不可能现在马上空翻多。“大家要记住，暴涨的时候，机构根本不可能拿到筹码，因此底部仍需确认。”基于此，刘俊提出，今天沪深两市反弹的概率很大，但是反转可能行并不大。

　　在2008年的熊市中，当年9月15日央行宣布自9月16日起下调贷款利率0.27个百分点；从9月25日起下调存准率1个百分点，由此开始的货币宽松政策之旅。接着就是9月19日放出降低印花税等三大利好，A股出现了20%的反弹。累积了多重利好的A股，最终还是在当年10月28日下探到1664点。

　　“行情或只是昙花一现”

　　相比孙翀和刘俊的乐观预期，另一派分析师则依然谨慎。

　　龙赢富泽资产管理(北京)有限公司总经理童第轶(微博)就表示，因此次存准率下调在意料之内，对市场的影响偏正面但不会太大。“由于10月份外汇占款减少，而12月份到期央票也仅增800亿元，由此促发了此次年底存准率的下调。”所以他认为对市场不会产生太大的影响，A股将维持在2400点上下震荡。他说，现在货币政策只能说是回归常态的过程，并且从国内经济看，还没有到全面放松的时候。

　　深圳市同威资产管理有限公司董事总经理李驰也认为，央行选择这个时间下调存款准备金率有一种救市的心态，是汇金增持后的第二招救市举措，有组合拳的影子，但能否起作用还要看力度更大的后续政策支持。

　　李驰说：“如果缺乏后续动作，即使股市短期走好，也只是延缓了下行趋势，把下行时间拉长。……要想股市好转，必须有‘国家队’入市，否则就是昙花一现。”

　　另一家证券资讯机构也表示：“我们认为存款准备金率的下调，可以看成货币政策回归正常，压在A股身上‘货币政策较紧’的这一座山逐渐变轻，但其他两座山‘大环境处于衰退区间’‘A股供需矛盾仍然突出’，没有实质性的改善，因此，我们认为在大跌之后，短期会触发反弹，但趋势性行情产生的可能性不大。”