脱硝电价为0.008 元/千瓦时。 2011 年11 月30 日，国家发改委出台了《国家采取综合措施调控煤炭和电力价格》，其中指出自2011 年12 月1 日起，对安装并正常运行脱硝装臵的燃煤电厂试行脱硝电价政策，每千瓦时加价0.8 分钱，以弥补脱硝成本增支。

　　火电脱硝电价出台可能加速脱硝需求释放。 控制火电厂NOx 的排放是“十二五”期间减排重点。环保部出台的《火电厂大气污染物排放标准》要求，2011 年-2014 年所有火电厂要安装脱硝装臵。根据我们草根了解，各电厂虽然报备了火电脱硝方案，由于资金短缺，火电脱硝市场并未启动。根据我们之前的测算，一台60 万千瓦机组，安装后端脱硝装臵，给予0.008 元/千瓦时脱硝电价补贴，脱硝设施回收期约7-8 年，毛利率约12.5%。火电厂存在一定的盈利空间。在环境监测力度不断加强以及脱硝电价出台的背景下，我们预计火电脱硝市场有望在明后年出现快速增长。

　　预计“十二五”期间火电脱硝容量近千亿元。 根据环保部的测算，对新建和2004 年到2011 年间通过环评审批的现有燃煤火电锅炉全部实施烟气脱硝，对2003 年底前建成的火电机组部分实施烟气脱硝，到2015 年需要新增烟气脱硝容量8.17 亿千瓦。按照100-150 元/千瓦单位投资估算，“十二五”期间火电脱硝的市场容量在817-1225 亿元。

　　建议关注龙源技术、永清环保。 环保部要求，对火电机组实施烟气脱硝时，以炉内降氮作为首选，以后端烟气脱硝作为补充。经过我们测算，炉内降氮+后端SCR 技术，比单用SCR 技术更为经济。之前市场预计脱硝电价在0.008-0.012 元/千瓦时之间，此次脱硝电价落在该区间的下限。出于节约运营成本的角度考虑，我们认为火电厂同样会以炉内降氮作为首选，再在后端以SCR 作为补充。建议关注具有低氮燃烧技术的龙源技术、具有后端脱硝技术的永清环保。

　　风险提示：若市场竞争过于激烈，可能导致毛利率迅速下滑。（安信证券研究中心）